?宏觀層面:從宏觀層面來看,兩大宏觀事件影響落地,一個是美聯儲如期加息75BP,其他相關表述均符合預期,同時美國GDP指標進入技術性衰退,引發加息幅度放緩預期,美元指數在本周出現高位回落走勢,支撐銅價偏強表現,往後看,美聯儲加息幅度在四季度確有放緩可能,本次議息會議偏多看待,但對經濟發展方向仍偏空看待;國家經濟政治局會議落地,地產紓困,基建發力,着力穩增長仍是主要提及的幾點,國內需求端呈現恢復態勢。
產業基本面:從產業層面看,銅價下探後企穩回升吸引現貨企業補庫,國內庫存大幅下降,倉單庫存流出,國內基本面回到高升水低庫存格局,支撐價格表現,這種狀態預計在8月還會維持一段時間;海外方面庫存持穩,暫未出現大幅交倉。消費端來看,國內經濟仍以基建投資爲主,電力投資發力較爲明顯,但仍需關注招標量和項目落地情況;地產竣工端再度出現惡化,軟着陸的緊迫性進一步擡升,從後續竣工下行周期走勢來看,如果引導和紓困政策到位,將使得下行周期斜率逐步放緩。
策略:綜合來看,7月中旬-8月國內需求預期出現改善,下遊補庫意願擡升,庫存下降升水走高有望推動價格反彈;長期來看,銅價仍處在宏觀衰退預期交易的大邏輯中,金融屬性被大幅打壓後,工業屬性的由強到弱的變化是相對較慢的,關注海外需求萎靡的深度和時間。8月以繼續反彈走勢對待,交易重心上擡,預計月度價格區間59000-63000元/噸。