銅：觀望 鎳：觀望
鋅：減多 鉛：持空
鋁：持空
銅：周三國內銅市仍於高位波動，LME表現爲衝高回落。宏觀面上，特朗普堅持在美墨之間建隔離牆，美國政府仍在關門，目前已經進入第二周，美元受到打壓，另外美聯儲表示加息有耐心，雖然態度轉鴿，但今年加息的預期仍在。目前市場最關注的是中美貿易談判，周三已經結束會議，並表示會後有公告，但到目前爲止，仍未看到，這給市場帶來壓力。想想中美之間最大的問題是已經進入同一級別的競爭，衝突很難解決，我們繼續等待消息。回到銅上來看，LME現貨仍是貼水，並小幅擴大到21.25美元，國內現貨轉爲貼水20-升水80元，市場表現爲持貨者換現，而下遊無意入市，中國經濟不佳和消費疲軟仍是市場最大的壓力。最新消息，周三印度最高法庭裁定支持綠色法庭，Vedanta在印度的40萬噸的冶煉廠將重新生產，估計經過兩個月檢修，最晚會在4、5月恢復產量，另外智利Codelco下屬兩個冶煉廠也將於今年1月中旬和2月中旬恢復生產，銅市的支持作用正在弱化。從技術上看，銅價在6000美元遇到阻力，我們等待銅價反彈結束的信號出現。
鎳：隔夜倫鎳窄幅波動，現貨方面，LME鎳庫存減少234到204618噸，貼水收窄至貼66美元附近。國內現貨市場上面，俄鎳轉帖水成交，金川升水依舊持穩800元附近。盤面上漲後下遊僅按需採購爲主，成交情緒不佳。昨日國內高鎳鐵價格小幅調漲至955元附近。鎳礦價格運行整體平穩，鎳鐵價格受期鎳價格上漲亦有上調。不過展望遠期國內鎳礦鎳鐵供應仍以增加爲主，礦價或有進一步回落空間，鎳鐵價格修復空間亦有限。短期鎳價以震蕩形式呈現，操作建議暫觀望，等待做空機會的出現。
鋅：滬鋅夜盤繼續在日間反彈收陽的位置震蕩，1902夜盤最高20840元/噸，1903最高20605元/噸，周三鋅價漲勢已經進入我們建議的短線持多目標位。基本面，SMM公布的12月產量數據繼續強調國內精鋅供應緊俏，昨日現貨價格較1901合約的升水依然高達590元/噸；但同時，LME現貨升水快速降到20美元/噸。精鋅現貨進口仍處時常有小幅盈利的狀態。春節前最後一波備庫，預計就在月中。操作上，前期多單逢高開始減倉。
鉛：滬鉛周三日盤反彈後，昨晚夜盤收低，利用單日反彈我們建議空單由1902換月到1903。下遊蓄電池企業的補庫也可能集中在中旬，但現貨報價整體偏弱，昨日SMM1#鉛價報18175元/噸，相對1901交割月微幅貼水20元/噸。滬鉛已經跌破趨勢線，因鉛品種交投不活躍，仍預計短線跌勢可能加速，在開年淡季鉛價就選擇直接向市場普遍給出的年內區間低位16800-17000水平震蕩的概率大。操作上，空頭持有並擇機換月到1903。
鋁：周三夜盤鋁價震蕩，但基本面庫存出現拐點，由降轉升，另外近期低成本電解鋁仍在投產，但下遊加工企業由於訂單少已經開始提前放假，預計未來幾周庫存會持續累積；氧化鋁仍在下降通道，產業鏈利潤還有繼續擠壓的空間，建議持空。
