銅：宏觀利好推動，銅價延續反彈
周三滬銅延續反彈，價格接近 10 日均線；夜盤倫銅衝高回落，滬銅價格有所下跌，整體依然處於反彈之中。周三上海電解銅現貨對當月合約報貼水 20-升水 80 元/噸，升水繼續下降，滬銅回升反而引發持貨商更大拋售，下遊買盤觀望消費表現疲弱。宏觀方面：美聯儲發表鴿派議息會議紀要，美股連續四天上漲，美元大跌逼近 95 關口；外交部稱本次中美貿易磋商已結束，很快發布消息。行業方面：中國 2018 年廣義乘用車零售銷量同比減少 6%，爲逾 20 年來首次年度下跌；祕魯 2021 年銅產量有望擴大到 300 萬噸/年；智利 2019 年銅產量料達 600 萬噸，礦業部長仍稱供應短缺不可避免。銅價在創下近一年半新低之後開始連續反彈，宏觀因素是最主要支撐。國內降準止住銅價頹勢，而中美貿易戰緩和以及有望達成階段協議繼續推動銅價反彈。但是微觀方面，下遊消費不見明顯好轉，現貨升水疲軟，短期反彈力度有限。預計今日銅價在 47500-48000 元/噸之間運行。
操作建議：建議觀望
鋅：基本面支撐不強 鋅價多跟隨宏觀運行
昨日滬鋅主力 1903 開盤直線拉漲，午後高位震蕩，夜間重心小幅下移，倫鋅震蕩探底後回升。昨日上海0#普通對1901合約報升水560-600元/噸；雙燕、馳宏對1月報升水650-700元/噸。市場觀望情緒較濃，成交較爲清淡，臨近月中旬，亦有部分企業提前放假，疊加出於價格及資金佔用的考慮，下遊備貨意願偏淡，進口鋅錠下調升水，下遊實際消費表現較爲弱勢。此前美聯儲會議紀要稱，對未來升息表示謹慎，且市場對中美貿易談判的情緒較爲樂觀，美元指數下跌，金屬多窄幅運行。今日關注中國 12 月 CPI、M2 和社融數據，美國失業金初請數據，及美聯儲官員的講話。祕魯能礦部的統計數據顯示，2018 年 11 月份，鋅產量爲 11.2 萬噸，下降 18.9%。9 日 LME 鋅庫存減少 0.03 萬噸至 12.73 萬噸。近期宏觀氛圍持續向好，美元指數施壓減弱，鋅價受振上行。不過，從基本面來看，供應端瓶頸短期難以有效解決，而下遊將逐漸進入放假模式，且受資金等因素影響，目前大量備貨的局面尚未發生，故基本面對鋅價支撐不強，多受宏觀影響。盤面看，主力站上 20500 一線，但上方受 60 日均線系統壓制，上行動能趨緩，短期震蕩。
操作建議：買 1904 賣 1903 持有，250-260 進場，目標 200-180 點，止損 280 點。
鉛：基本面偏空，鉛價弱勢震蕩
周三滬鉛 1902 合約低位拉升，最終收於 17570 元/噸，漲 80 元/噸，漲幅 0.46%，持倉量減 2442 手至 58896 手。昨日現貨方面，上海市場南方 18085-18180 元/噸，對 1902 合約升水 500-595 元/噸報價；蒙自 18180 元/噸，對 1901 合約平水報價；國產金沙鉛 18330 元/噸，對 1901合約升水 150 元/噸報價；進口哈鉛 17850-18000 元/噸，對 1901 合約貼水 300-150元/噸報價。期盤重挫後小幅回升，部分持貨商逢高積極出貨，市場報價混亂，而下遊按需謹慎採購，散單市場成交暫無改善。祕魯能礦部的統計數據顯示，2018 年 11 月份，鉛產量爲 2.37 萬噸，下降 12.7%。據外電 1 月 9 日消息，法國金屬生產商 Recylex 周三表示，旗下德國 Weser-Metall 鉛冶煉廠將從 1 月進入停產檢修階段。 公司周二晚間發布聲明稱，停產將持續大約四周，原計劃從 2019 年二季度末開始。其年度鉛產量約在 13 萬噸，是歐洲重要的鉛生產商之一。宏觀方面，美聯儲紀要偏鴿，美元走跌，滬鉛隔夜再度走軟，基本面來看鉛價偏空，當下供需維持兩弱格局，但庫存的回升逐步顯露出供大於求的局面，中期建議逢高試空爲主，短期維持低位震蕩格局，需關注宏觀轉暖風險。
操作建議：維持觀望。
