宏觀層面：上周銅價高位震蕩運行，主要區間在59000-61000元/噸，符合我們在上周的報告中的預判。往後看，宏觀層面上，整體加息預期並未出現大的調整，8月沒有美聯儲議息會議，重點關注CPI變化，宏觀事件落地後空窗期，宏觀交易邏輯暫且放緩，基本面對於主導價格波動產生作用；歐美制造業PMI繼續回落基本是在繼續確認經濟放緩的事實，國內制造業PMI回落榮枯線下方，表現出來的主要矛盾依然是需求不足，訂單量不夠，衰退預期仍會影響銅價上限。
產業基本面：從產業角度看，供給沒有明顯矛盾，需求端呈現緩慢恢復態勢，本周現貨庫存去庫速度放緩，但國內庫存創歷史低位，進口銅有所補充但尚未緩解偏緊格局，08合約虛實比偏高，仍有“逼倉”可能；海外方面，LME銅庫存持穩，升貼水在平水附近震蕩運行，中國需求恢復背景下，注銷倉單佔比略有提升，基本面上看，庫存偏低以及當前供給尚未放量使得國內供需環境偏緊，將繼續支撐價格。
策略：從交易邏輯上看，宏觀交易邏輯暫緩，需要多個經濟數據繼續確認經濟下滑深度，通脹預期重心略有回升，使得當前價格暫難出現大幅回落，短期以高位偏強震蕩運行對待，62000附近後考慮加強保值操作。預計本周價格區間59000-62000元/噸。
2022年第32周美爾雅期貨銅周報
