銅：需求疲弱，銅價依然承壓
1.核心邏輯：整體來看，在經濟持續下行的壓力下，需求疲弱趨勢難改。但是近期庫存又恢復下降態勢，低庫存和弱消費之間的矛盾凸顯，銅價震蕩走勢維持，受宏觀環境影響明顯。
2.操作建議：操作上建議逢高沽空。
3.風險因素：銅庫存繼續大幅下降
4.背景分析：
外盤市場
上周五倫銅開於 5922 美元/噸，收盤報 5957.5 美元/噸，較前日收盤價漲幅 0.69%
現貨市場
上周五上海電解銅現貨對當月合約報貼水 10 元/噸~升水 60 元/噸，平水銅成交價格 47140 元/噸~47200 元/噸，升水銅成交價格 47160 元/噸~47240 元/噸。
鋅：近強遠弱持續，關注庫存情況
1.核心邏輯：市場鋅精礦增產的計劃開始逐步兌現，加工費持續走高，市場對於未來鋅供給較爲悲觀。但是礦端向鋅錠的傳導尚未全面展開，鋅錠的短缺使得鋅價難有深跌預期。近期鋅庫存又恢復大幅下降，全球庫存依舊偏低，低位庫存和政策向好的預期對於鋅價仍有支撐，後續關注鋅庫存變化。
2.操作建議：操作上建議逢高沽空。
3.風險因素：庫存繼續大幅下降
4.背景分析：
外盤市場
上周五倫鋅開於 2455 美元/噸，收盤報 2494 美元/噸，較前日收盤價漲幅 1.73%
現貨市場
上周五上海 0#普通主流成交 21520-21560 元/噸，雙燕主流成交於21640-21700 元/噸。0#普通對 1902 合約報升水 940-990 元/噸；雙燕、馳宏對 2 月報升水 1080-1100 元/噸。1#主流報 20980-21120 元/噸。
廣東 0#鋅主流成交於 21290-21390 元/噸，粵市較滬市由前日貼水 180元/噸轉至貼水220元/噸附近。對滬鋅1902合約升水710-740元/噸附近，升水較前日收窄了 100 元/噸左右。
天津市場 0#鋅錠主流成交於 21480-22760 元/噸，0#普通品牌主流成交於 21480-21600 元/噸，對 1901 合約升水 300-420 元/噸附近，較前日收窄了 160 元/噸左右，津市較滬市基本維持在平水附近。
鎳：基本面尚無好轉，宏觀主導爲主
1.核心邏輯：隨着鎳鐵復產預期的逐漸落實，市場預期悲觀。同時下遊不鏽鋼出現累庫，消費預期偏弱。疊加國內鎳庫存出現回升，市場悲觀情緒蔓延，基本面依舊較弱，宏觀主導爲主。
2.操作建議：操作上建議觀望。
3.風險因素：中美貿易摩擦惡化；鎳鐵新增產能提前或超額釋放4.背景分析：
外盤市場
上周五倫鎳開於 11230 美元/噸，收盤報 11460 美元/噸，較前日收盤價漲幅 2.05%
現貨市場
上周五 SMM 1#電解鎳 90750-91600 元/噸。俄鎳較無錫 1902 貼水 200元/噸貼水 100 元/噸，金川鎳較無錫 1901 合約升水 700-800 元/噸左右。
金川公司出廠價 91500 元/噸，較前日下調 600 元/噸。主流成交於90750-91700 元/噸。下午鎳價持續走高，下遊成交更加慘淡。主流成交90950-92200 元/噸。
