滬銅走強,滬銅 09-10 價差跌 30 至 290,總持倉總成交略有回落,資金駐足。LME0-3Contango 結構縮窄至 0.75 且庫存減 875,海外現貨較爲平淡。滬銅月間價差擴大至 400 以上,現貨升水跌 85,精廢價差維持低位188,江西廢銅杆升水580,華東電力用杆加工費 685,廢銅杆對精銅杆無優勢,SMM 統計周末國內社庫增加0.39 至 7.28 萬噸。扣除匯率滬倫比值圍繞 1.14 震蕩,廢銅補充能力下降,精銅消費復蘇在即,國內基本面偏強。宏觀面謹慎樂觀,超預期的美7 月非農就業數據緩解市場衰退擔憂,同時 9 月加息 75BP 擡升下整體風險資產未出現大幅拋售,即將到來的美 CPI 對市場衝擊或減小,宏觀暫無新壓力,建議逢低買入。