銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：產業鏈方面，在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊；另外，隨着智利銅冶煉企業環保升級停產的兌現，現貨基本面到達高峯；但未來展望來看，印度冶煉廠恢復已經掃除法律障礙，國內中鋁東南等冶煉廠已經逐步進入達產通道，因此，銅價格短期預期偏空。不過，隨着銅價格的回落，以及短期庫存已經較爲偏緊，因此庫存因素或在當前情況下起到一定的支撐作用，因此，預期價格或平穩。
走勢分析：
當周走勢：1月7日至1月11日，銅價格整體依然偏弱。
現貨市場方面，當周現貨市場升貼水變化較爲劇烈，起初在進口盈利的壓力之下，升水快速回落，並且轉成貼水，但隨着現貨進口轉爲小幅虧損，現貨市場升貼水再度好轉，可交割品牌普遍從貼水轉向升水。
上期所庫存上周下降1.1萬噸，總量至9.8萬噸附近，周度倉單延續下降。
進口方面，上周，精煉銅現貨進口整體小幅虧損，由於進口盈利窗口較爲短暫，並且此前中國周邊庫存比較低，因此實際流入量較爲有限；洋山銅升水保持穩定，洋山保稅區庫存周度小幅增加。
LME庫存回升1300噸，回升集中美洲倉庫， COMEX庫存繼續下降，主要是COMEX銅相對LME依然偏弱，庫存流向LME。
銅精礦方面，SMM幹淨礦現貨TC報89-93美元/噸，環比上周小幅下調，均價已經小幅低於冶煉企業的採購底線。
下遊方面，上周，下遊企業普遍延續現用現買的格局，目前的消費局面沒有特別明顯的變化。
綜合情況來看，產業鏈方面，在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊；另外，隨着智利銅冶煉企業環保升級停產的兌現，現貨基本面到達高峯；但未來展望來看，印度冶煉廠恢復已經掃除法律障礙，國內中鋁東南等冶煉廠已經逐步進入達產通道，因此，銅價格短期預期偏空。不過，隨着銅價格的回落，以及短期庫存已經較爲偏緊，因此庫存因素或在當前情況下起到一定的支撐作用，因此，預期價格或平穩。
1月14日華泰期貨銅周報
