美通脹數據低於預期，銅價偏強運行
1.核心邏輯：滬銅主力合約 2209 昨收於61040 元/噸，較上一結算價跌 0.26%，較上一收盤價跌 0.29%。宏觀，7 月美國名義CPI 同比降至 8.5%，核心 CPI 同比持平於 5.9%，均低於預期，環比增速大幅放緩，市場對美聯儲 9 月加息 75 基點預期大幅降低，宏觀情緒明顯好轉。基本面，供給，7 月國內精煉銅部分企業檢修未完全結束，主要是金川集團和廣西南國，影響產量 3.5 萬噸，預計後續檢修結束，國內產量將恢復；需求，Mysteel 樣本數據顯示 7 月全國精銅杆產量79.49 萬噸，環比增 5.88%，同比增 9.1%，產能利用率 68.84%，環比升1.31%，同比升 4.04%，7 月再生銅杆產量 13.29 萬噸，環比減19.48%，同比減32.83%，產能利用率 36.65%，環比降 10.38%，同比降34.72%，精銅杆產出恢復主要受電網投資發力帶動訂單需求的影響，再生銅杆產出仍受廢銅緊張影響，銅杆市場近期回暖後，對後期消費仍偏悲觀；庫存，8 月 8 日較 8 月 5 日電解銅社會庫存增加 0.39 萬噸，因進口銅清關及冶煉廠復產增加發貨，但庫存絕對水平仍偏低，昨日滬銅08-09、09-10 價差分別收於 390、280，Back 結構近日仍偏強。現貨端，昨日升水大跌，因近期盤面持續反彈，高價抑制下遊採購，買盤偏少，所以滬銅月間雖仍強，而現貨升水已先跌，但貴溪受疫情影響靜態管理，貴溪銅報價仍堅挺。綜上，宏觀情緒進一步好轉，疊加基本面短期偏強，預計近期銅價偏強運行，但銅價中長期預期仍受美聯儲鴿派加息壓制。
2.操作建議：觀望
3.風險因素：美聯儲超預期加息、地緣政治風險
4.背景分析：
外盤市場
8 月 10 日 LME 銅開盤 7953.5 美元/噸，收盤8077.5 美元/噸，較前日收盤價 7955 美元/噸漲 1.54%。
現貨市場
8 月 10 日上海電解銅均價 61785 元/噸，漲235 元/噸；升貼水均價 30 元/噸，跌 110 元/噸。廣東電解銅均價62410 元/噸，漲635元/噸；升貼水均價 420 元/噸，跌 5 元/噸。
