主要邏輯：
國內宏觀：繼央行全面降準之後，逆周期調控政策的“暖風”再次吹起，1 月 8 日晚，國家發改委副主任寧吉喆表示，將出臺穩住汽車、家電等熱點產品消費的措施。但我們認爲逆周期調控政策密集出臺雖然短期一定程度安撫了市場信心，但經濟下行趨勢未改，因此市場風險偏好難以顯著改善。
國際宏觀：繼美聯儲主席鮑威爾發言之後，上周美聯儲官員又陸續表態，對加息保持謹慎，市場預期美聯儲態度轉鴿。而且中美貿易關系緩和，市場對於美元的偏好有所降低，因此美元走勢偏弱。但如果美國政府關門事件能夠取得共識，那麼美元也將獲得支撐。
銅礦： PT Freeport Indonesia 將銅精礦產量目標下調 80 萬噸。產量下調主要是因爲全球第二大銅礦 Grasberg 銅產量減少。Codelco 的Chuquicamata 銅礦的工人拒絕了智利國有企業提出的舉行早期工資談判的提議。Chuquicamata 的四大工會將於 3 月 23 日開始討論新的勞動合同條款，罷工的可能性增加。
消費：電力、家電、汽車、建築等終端需求疲弱。
周度關注：
1. 中國 12 月進出口數據、美聯儲經濟狀況褐皮書；2. 美股、A 股、美元、人民幣走勢；
3. LME/SHFE/COMEX 庫存、精廢價差、進口盈虧、提單溢價及現貨升水。
周度觀點：
逆周期調控政策“暖風”頻吹，加之中美貿易談判釋放積極的信號，市場信心有所提振，而且美聯儲釋放鴿派信號，美元下跌進一步提振有色金屬。但國內經濟下行趨勢未改，未來一到兩周，進出口貿易、GDP、固定資產投資等重要經濟數據也將陸續公布，而且電力、家電、汽車、建築等終端需求疲弱，庫存在淡季回升的壓力加大，因此銅價下行的概率更大，建議滬銅空單逢高介入
1月14日南華期貨銅周報
