SHFE銅庫存跌破10萬噸 銅價低位震蕩
宏觀面：宏觀面上來看，上周初於北京舉辦的中美副部長級貿易談判嚴重超時，原定於上周二下午結束（1月8日）的談判一直到晚上仍在進行，側面反映談判有待定論的地方還有很多。從特朗普的表態來看，談判還算比較順利，但是具體細節還需要後續談判進行敲定。國家統計局於1月10日公布的數據顯示，2018年12月CPI、PPI分別錄得1.9%、0.9%，雙雙低於市場預期。CPI重回“1時代”，而PPI則面臨通縮壓力。PPI通縮將加劇經濟下行壓力，拉低名義GDP。
產業基本面：產業基本面來看，SMM近期公布了中國2018年12月精煉銅產量數據，顯示12月中國精銅產量爲76.16萬噸，環比增長2.08%，同比增長2.37%。2018年全年累計產量爲873.42萬噸，累計同比增長9.1%。總體來看，2018年精煉銅供給還算比較充裕，並未有太大的幹擾率。上周進口銅精礦TC再度下調，SMM幹淨礦現貨TC報88-93美元／噸，較前值降1美元／噸，顯示目前銅精礦供給逐漸趨緊，並且智利銅業下屬工會丘基馬基塔工會拒絕了集團的早期薪資談判，一定程度上加劇了銅礦供給縮減的預期，新的一輪薪資談判將於3月23日舉行。截至上周五，三大交易所庫存爲33.5萬噸，單周庫存下降1.4萬噸，庫存減少主要來源於上海期貨交易所。上期所庫存上周已經跌破10萬噸，來到了9.8萬噸的低位。
策略：總的來看，中美貿易談判所帶來的利好情緒逐漸消退，國內PPI和CPI雙雙低於預期，美聯儲發言轉鴿，全球宏觀經濟依然有下行風險。預計本周銅價依然保持低位震蕩，運行區間爲46000-48500元／噸。
1月14日4美爾雅期貨銅周報
