供應：現貨銅精礦加工費TC下降1美元至89-93美元/噸，銅礦供應充足；精煉銅方面，1月開工率下行，且進口未能明顯轉好，疊加廢銅問題，供應維持緊平衡。
需求：銅材開工繼續下行，其中銅杆、銅板帶箔需求季節性下滑，銅管盡管處於季節性回升，但是佔比較小，整體開工下行。隨着下遊開始準備放假，消費端難有任何起色。
庫存情況：全球顯性庫存35.52萬噸，較上周下降1.45萬噸。其中LME全球庫存增加0.13萬噸至13.37萬噸，上期所減少1.09萬噸至9.8萬噸。保稅區庫存增0.5萬噸至46.8萬噸。全球庫存處於近幾年絕對地位水平，且國內庫存持續下降。
市場結構：下遊接貨意願不足升水下降；LME現貨貼水維持在20美元/噸以上。
精廢價差：光亮銅精廢差維持在不足800元/噸，廢銅供需兩弱。
操作建議：近期國內刺激政策頻出，先有央行降準，後有財政部減稅及商務部對家電汽車行業政策刺激等，市場情緒略有好轉。但是對於全球，尤其是中國經濟恢復缺乏信心，銅價反彈十分有限。疊加春節淡季將至，下遊補庫意願有限，更是壓制短期盤面下行主要壓力。雖然國內庫存繼續下降，且精廢價差也不足千元，但不改階段行情趨弱。預計本周銅價將繼續維持低位震蕩偏弱走勢，操作上建議背靠20日均線逢高沽空爲主。不過，由於庫存和廢銅問題，得加減稅預期，可以提前關注正套機會。
1月14日信達期貨銅周報
