策略摘要
隨着此前CPI的溫和回落使得市場對於美聯儲此後加大升息力度的預期同樣有所降低，美元此前的強勁勢頭或難維系，疊加銅品種目前的避險屬性也在逐步凸顯，故此當下操作上可以嘗試適當逢低吸入。
核心觀點
市場分析
現貨情況：
現貨方面，昨日現貨市場重新維持挺價情緒。早市平水銅報至升水40-50元/噸，市場成交不佳，少量升水30元/噸貨源流出後入市即秒，但整體市場基本都堅挺於升水40-50元/噸。好銅整體報價和平水銅價差穩定於10元/噸，但貴溪銅物以稀爲貴，整體報至升水100-150元/噸，市場成交較弱，盤面衝上62000元/噸以上市場難見買盤。溼法銅整體報至貼水10-升水10元/噸，下遊限電影響下維持謹慎觀望情緒，補庫需求不佳。
觀點：
宏觀方面，昨日公布的美國7月PPI月率錄得-0.5%，爲2020年4月以來首次錄得負值，這在很大程度上反映了能源成本的下降，並表明通脹壓力出現了緩和。不過這也使得市場對於未來美聯儲持續大幅加息的預期降低，目前從聯邦基金利率期貨上看，即便近期仍有美聯儲官員釋放相對鷹派的言論，但9月加息50個基點的概率仍相對更高。
礦端供應方面，上周據Mysteel訊，Codelco的Chuquicamata銅礦再次發生的事故，但沒有人受傷，涉及一個頂部和一條傳送帶的倒塌，影響從三個礦源向該礦選礦廠輸送礦石的其中一條傳送帶，受影響的傳送帶運送了供應給該廠的約15%的礦石。生產並沒有停止。南美礦端供應持續受到幹擾，不過TC價格仍然呈現1.72美元/噸的上漲至73.38美元/噸。此外，某北方港口銅精礦代理業務出現漏洞，涉及貨權接近30萬噸，牽連多個貿易商及其他主體。短期內，該事件可能帶來一些補貨需求，同時有一些即期貨物釋放，進行市場再分配。
冶煉方面，目前在TC以及硫酸價格依舊高企的情況下，冶煉利潤仍然可觀，並且冶煉廠檢修陸續結束，上周山東地區某煉廠繼續恢復生產，目前冶煉端供應同樣相對寬裕，不過由於當下煉廠開工已處於較高水平，故此即便在高利潤的驅動下，後市要出現進一步產量的增加或許也相對困難。並且昨日市場接連爆出諸如安徽銅陵以及江西鷹潭等銅冶煉相對集中的地區因受到限電或是疫情的影響而停產的消息，後市需持續關注相關報道。
消費方面，隨着價格的逐漸擡高，下遊觀望情緒再度回升，升貼水報價雖然在進口銅到港增多的情況下有所回落，不過依舊維持相對高位，故此買方接受度不高，買興寥寥。上周後半周因供應端突發的風險導致需求短暫提振，但由於目前仍處於消費淡季，因此需求的恢復相對有限。
庫存方面，昨日LME庫存上漲0.50萬噸至13.16萬噸。SHFE庫存上漲0.09萬噸至4.97萬噸。
國際銅方面，昨日國際銅比LME爲6.82，較前一交易日上漲0.26%。
總體來看，隨着CPI的溫和回落使得市場對於美聯儲此後加大升息力度的預期同樣有所降低，美元此前的強勁勢頭或難維系，疊加銅品種目前的避險屬性也在逐步凸顯，故此當下操作上可以嘗試適當逢低吸入。
策略
銅：謹慎看多
套利：暫緩
期權：暫緩
風險
美元以及美債收益率持續走高
4季度需求旺季預期無法兌
