銅
上周銅價小幅回升，收於 5957.5 美元/噸，漲 21.5 美元/噸，漲幅 0.36%。
近期市場的風險偏好有所回升，一方面海外情緒在企穩，中美貿易談判中，雙方貿易關系得到了緩和；美聯儲發布鴿派會議紀要，並承認會講市場波動納入考慮範圍內，國內方面，政府的財政赤字傾向開始有所加大，這對基建具有正面作用。從基本面的角度來看，目前的去庫存的力度比較強，低庫存也爲銅價構成支撐。我們認爲短期內銅價繼續下行的概率不大，短期內維持震蕩走勢，或有一定的上行空間。
基本面方面，由於目前銅價處於低位，下遊企業逢低備庫的情緒比較濃厚，加上廢銅貨源比較少等原因，銅出庫仍然很高，銅庫存仍然處於去庫狀態，加上海外冶煉廠上半年檢修集中，銅上半年比較適合做正套盤。與此同時，財政部長周五表示，下一步我國還將深化增值稅改革，繼續推進實質性減稅，今年積極的財政政策將傳遞給企業以明確的信心。不過目前滬銅的價差基本上處於平水的狀態，現在操作空間不大。可等待合適的價差考慮正套盤介入。
鋁
本周內外鋁價走勢相對平穩，隨着中國農歷春節假日的臨近，產業內的變化市場已有所預期，因而行情走勢受宏觀消息面的影響更爲明顯。周內在美聯儲持續鴿派的表態中，美元走勢開始逐步回落。而中美貿易談判傳出的積極進展，更是直接提振了人民幣走勢。雖然中國經濟狀況仍表現出繼續下行的趨勢，但在近期不斷出臺的政策託底之下，料將有所企穩。市場悲觀情緒的逐漸改善，也在一定程度上支撐了鋁價的止跌企穩。但從基本面來看，鋁市前景依然不容樂觀，一方面原料價格的持續回落，使得成本端繼續下移的預期有所增強，成本坍塌對於鋁價的拖累作用正在逐漸顯現。
另一方面隨着春節假期的逐漸臨近，消費量的快速下滑將會使得鋁市的高庫存壓力進一步凸顯。在目前供需雙弱的格局下，滬鋁短期內恐將繼續承壓運行，暫無改善可能。
鋅
中美貿易談判未取得明顯進展，但美元指數連續走弱對商品形成一定推動作用，整體而言宏觀市場已經偏於金屬。而從基本面來說，國內鋅錠庫存相對緊俏的格局在延續，意味着鋅價仍有較強支撐，整體上調整幅度有限，後期築底回升概率加大。
鎳
宏觀的聚焦影響繼續作用於基本金屬，結合當前國內疊加印尼 NPI 項目的投產節奏不及預期，盤面對前期走勢有所上修，但缺乏趨勢性，後續交易矛盾或轉向需求端的不鏽鋼產量，短期建議觀望。
1月14日銀河期貨有色金屬周報
