銅：需求疲弱，銅價依然承壓
1.核心邏輯：整體來看，在經濟持續下行的壓力下，需求疲弱趨勢難改。但是近期庫存又恢復下降態勢，低庫存和弱消費之間的矛盾凸顯，銅價震蕩走勢維持，受宏觀環境影響明顯。
2.操作建議：操作上建議逢高沽空。
3.風險因素：銅庫存繼續大幅下降
4.背景分析：
外盤市場
昨日倫銅開於 5946 美元/噸，收盤報 5912 美元/噸，較前日收盤價跌幅 0.76%
現貨市場
昨日上海電解銅現貨對當月合約報升水 60 元/噸~升水 120 元/噸，平水銅成交價格 47110 元/噸~47230 元/噸，升水銅成交價格 47150 元/噸~47270 元/噸。
鋅：近強遠弱持續，關注庫存情況
1.核心邏輯：市場鋅精礦增產的計劃開始逐步兌現，加工費持續走高，市場對於未來鋅供給較爲悲觀。但是礦端向鋅錠的傳導尚未全面展開，鋅錠的短缺使得鋅價難有深跌預期。近期鋅庫存又恢復大幅下降，全球庫存依舊偏低，低位庫存和政策向好的預期對於鋅價仍有支撐，後續關注鋅庫存變化。
2.操作建議：操作上建議逢高沽空。
3.風險因素：庫存繼續大幅下降
4.背景分析：
外盤市場
昨日倫鋅開於 2492.5 美元/噸，收盤報 2472 美元/噸，較前日收盤價跌幅 1.00%
現貨市場
昨日上海 0#普通主流成交 21540-21620 元/噸，雙燕主流成交於21680-21720 元/噸。0#普通對 1902 合約報升水 870-930 元/噸；雙燕、馳宏對 2 月報升水 1000-1050 元/噸。1#主流報 21050-21020 元/噸。
廣東 0#鋅主流成交於 21460-21500 元/噸，粵市較滬市由上周五貼水220 元/噸轉至貼水 80 元/噸附近。對滬鋅 1902 合約升水 780-840 元/噸附近，升水較上周五擴大了 80 元/噸左右。
天津市場 0#鋅錠主流成交於 21520-22760 元/噸，0#普通品牌主流成交於 21520-21620 元/噸，對 1901 合約升水 850-900 元/噸附近，較上周五收窄近 150 元/噸，津市較滬市基本維持平水附近。
鎳：基本面尚無好轉，宏觀主導爲主
1.核心邏輯：隨着鎳鐵復產預期的逐漸落實，市場預期悲觀。同時下遊不鏽鋼出現累庫，消費預期偏弱。疊加國內鎳庫存出現回升，市場悲觀情緒蔓延，基本面依舊較弱，宏觀主導爲主。
2.操作建議：操作上建議觀望。
3.風險因素：中美貿易摩擦惡化；鎳鐵新增產能提前或超額釋放4.背景分析：
外盤市場
昨日倫鎳開於 11440 美元/噸，收盤報 11405 美元/噸，較前日收盤價跌幅 0.48%
現貨市場
昨日 SMM 1#電解鎳 92100-92900 元/噸。俄鎳較無錫 1902 貼水 100元/噸，金川鎳較無錫 1902 合約升水 700-800 元/噸左右。金川公司出廠價 92500 元/噸，較上周五上調 1000 元/噸。主流成交於 91600-92500 元/噸。主流成交 91500-92400 元/噸。
