銅：持空 鎳：觀望
鋅：觀望 鉛：減空
鋁：持空
銅：周一銅市表現疲軟，中國對外貿易數據以美元計價雙降給市場帶來壓力。根據數據顯示，因爲12月初中美首腦達成協議，將提高關稅的時間推延三個月，這使市場搶出口的動力減弱。中國數據的真實反映使市場回到了全球貿易受到衝擊的事實之中，給市場以壓力。回到銅市來看，12月份中國非鍛造銅及銅材進口量爲43萬噸，同比下降4.67%，這也給銅市帶來壓力。周一中國總理李克強表示，堅持不搞大水漫灌，依靠市場活力頂住下行壓力。美國前美聯儲主席耶倫表示，美國可能已經經歷了本輪周期最後一次加息。經合組織表示，2019年全球主要國家經濟將進一步下滑，種種跡象顯示，銅已經進入下行周期的可能性越來越大。回到銅本身來看，LME現貨貼水擴大到30美元，國內現貨升水擴大到90-120元，但進口窗口接近打開。從現貨市場來看，國內消費買盤仍然疲軟。從技術上看，銅價壓力加大，目前銅的阻力位爲6000美元，我們繼續持有空單。
鎳：鎳市方面，隔夜倫鎳延續震蕩盤整，現貨方面來看，LME鎳庫存昨日繼續減少1554到199542噸，貼水持續收窄至貼35.5美元附近。國內現貨市場上面，昨日俄鎳貼水走弱，貼水擴大至貼200元附近，金川升水持穩700元附近。臨近春節下遊鋼廠採購未見起色，鋼廠因多對後期鎳價表示悲觀，接貨意願不強，周一市場成交弱於上周。目前鎳鐵端，鎳鐵廠挺價意願整體偏強，因鋼廠節前備庫較爲積極，部分工廠實際成交價格較鋼廠詢盤價上浮5-10元。因國內鎳鐵新產能尚未完全達產，部分地區高鎳鐵現貨資源偏緊，鎳鐵價格有望對鎳價維持升水，鎳鐵廠亦能維持較高利潤。綜合來看，鎳進口虧損擴大後，國內市場上鎳進口貨源收緊，同時部分地區鎳鐵現貨偏緊等對鎳價形成一定提振。操作上建議暫觀望，關注繼續國內外鎳鐵產能投放進程以及兩市庫存變化情況，等待好的沽空機會出現。
鋅：昨晚內外盤鋅價震蕩，滬鋅夜盤開盤後，倫鋅收回部分跌幅，比較抗跌地收在2472美元；滬鋅主力在20125元/噸獲得支撐，收盤反彈到20355元/噸。今日最後交易日，昨日SMM現貨鋅價報21550元/噸。受1901合約補漲激勵，現貨對交割月合約的升水幅度快速縮窄到85元/噸，不過比較明顯的收斂發生在11日，除現貨企業外，不能開具稅票的策略參與者被擠出。SMM與安泰科公布的12月精鋅產出都出現環比下降，驗證了國產鋅錠的緊俏度。同時，市場仍不看好1月精鋅產出，文山鋅銦進入穩定投產階段，湖南軒華的復產卻不順利，株冶老廠區向水口山新產能間的規模產出銜接很可能影響一個季度。由於1月往往“供求兩淡”，普遍傾向1月產出會繼續降低。受國內供應影響，節前補庫的幅度不會太大，對補庫節奏的期待要有充分耐心。綜合考慮，春節前我們認爲鋅價難以走出趨勢性行情，以震蕩爲主，預計1903在2萬整數關有強支撐。交易上，前期建議參與的短線多單在上周周中出清後，轉爲空倉觀望，短線更傾向於觀察下調幅度，逢低買進。而中長線空頭布局，時間未到，價格空間上1903、1904布空的反彈價位在20800、20600水平，還比較的高。
鉛：滬鉛指數夜盤小幅震蕩收陽，SMM1#鉛現貨價格昨日跌破1.8萬直接報17800元/噸，1901交割月合約盤中跌幅較大，但收在17750元/噸。鉛市場的Back結構快速收斂。交割結束後，市場將對2月、3月鉛市現貨定價，由於存在春節後的消費回暖預期，1902合約短線可能震蕩小漲。滬鉛1903連續兩個交易日收陽，若今日三連陽，顯示價格相對抗跌。操作上，滬鉛1903空頭減倉。
鋁：周一夜盤鋁價小幅下滑，近期低成本電解鋁仍在投產，鋁材出口惡化，在沒有進一步減產的情況下預計後期將繼續累庫；氧化鋁仍在下降通道，產業鏈利潤還有繼續擠壓的空間，建議持空。但遠期曲線開始走平，說明市場對中長期的悲觀預期在改善，價格下跌空間有限。
