銅 震蕩
昨日銅價走弱，主因中國 12 月進出口數據疲軟，以美元計價進出口金額均創 2016 年以來最大降幅，表明貿易衝突負面影響明顯顯現。回到銅市，12 月未鍛軋銅及銅材進口 43.1萬噸，環比減少 6.3%，同比減少 4.22%。一方面，12 月多數時間進口窗口處於關閉狀態；另一方面，12 月下遊銅管企業開工率有所回升，需求雖有改善，但整體仍然疲軟。昨日現貨市場成交一般，銅價走低，下遊多持觀望態度。整體來看，近期經濟數據表明中美貿易摩擦對雙方經濟負面影響顯現，增加市場對於中國經濟增速的擔憂。有消息稱，中美準備啓動新一輪貿易談判，或將在情緒上提振市場。操作上建議觀望。
鋅 震蕩
我們認爲外盤積累了一定的向下的可能性，12 月進出口數據很差，貿易摩擦的負面影響將逐步顯現，內外盤均出現了一定的恐慌情緒。從周五繼續釋放利多於小微企業的信號，銀行間利率大幅下行表明市場中並不缺錢，只不過錢目前仍累積於銀行口徑，因而一旦繼續的政策引導讓這筆錢流入企業，市場的資金或將盤活，目前看政策的變動和引導預計將持續，因而短線的情緒較難掌握。目前是很明顯的宏觀市，隨着春節的臨近和冬儲的結束，目前庫存低位帶來的推漲壓力有限。我們維持鋅長線看空的觀點，短線這輪反彈或已逐步逼近尾聲，可考慮繼續空，風險點是政策導向發生變動。
鉛 震蕩
數日的平臺整理期過後，目前看繼續下跌的概率仍然較大，一方面，上期所期貨庫存本周從 16500 上行至 29300 噸，春季庫存累計效應或已顯現。鑑於 RoHS 決議來看，目前看只要空頭保證金夠用可繼續空單持有，或考慮減倉防範回調風險，外盤價格現在明顯虛高，重新站上 2000 美元/噸概率太低，目前期望外盤回調至 1850 美元/噸下方，滬鉛可能下觸 16500 元/噸以下，還有一定的向下空間，冶煉成本等並不重要，重要的是政策是否支持，外盤雖然倫鉛還在 1960 美元/噸上方，更多依賴美元的弱勢，但這種情況下後續急速下跌的可能性變得更大，仍然建議至一月底維持做空思路。
鎳 震蕩
倫鎳回調，受中國不及預期的貿易數據影響。內弱外強。國內鎳價震蕩。國內進口窗口關閉。國內鎳鐵產能釋放延期，不過進口鎳鐵衝擊仍在，鋼廠鎳鐵採購價下調。倫鎳庫存降至 20 萬噸下方，滬鎳 1.2 萬噸附近，現貨電解鎳交投一般。不鏽鋼利潤改善，臨近春節，成交偏淡。宏觀情緒繼續影響走勢。滬鎳 1905 在 20 日均線上方反彈放緩，宏觀情緒影響節奏，基本面支持也不足，整理反復。
鋁 跌
昨日滬鋁主力合約 AL1903 低開低走，全天震蕩下行。隔夜美元指數橫盤整理，原油價格高位回調，倫鋁持續下跌。現貨方面，長江有色金屬鋁錠報價下跌 70 元/噸，現貨平均貼水縮小到 5 元。從盤面上看，資金呈流入態勢，交易所主力多頭增倉較多，建議空單謹慎續持。
