庫存低位，升水高漲。市場進入強現實，弱預期行情。
【期貨層面】
今日夜盤滬銅主力2209低開於61040元/噸，夜盤低開高走回補缺口。白盤維持高位震蕩，收盤價62040元/噸，較上一交易日上漲560元/噸。持倉量155892張，較上日減少3367張。
【現貨層面】
今日上海電解銅現貨對當月合約報於升水320~升水380元/噸，均價280元/噸，較前一日上升350元/噸。平水銅成交價格62140-62610元/噸，升水銅成交價格62160-62640元/噸。今日倉單報價92-108美元/噸，均價較前一交易日不變；提單報價90-103美元/噸，均價較前一交易日下調0.5美元/噸，QP9月，報價參考8月下底及9月中上旬到港貨源。LME0-3貼水8美元/噸，對09合約進口虧損在310元/噸附近。
【宏觀層面】
美國8月紐約聯儲制造業指數錄得-31.3，爲2020年5月以來新低，預期值爲5.5，前值爲11.1，創有記錄以來第二大跌幅。
【綜合分析】
對於銅價目前的走勢判斷爲：中期趨勢方向向下，短期方向向上。短線價格料企穩區間（57000-65000），原因有兩點：一，美聯儲貨幣緊縮的壓力短期緩和—由於7月加息的落地以及美聯儲主席鮑威爾的偏鴿講話。但是後續如果就業市場和通脹維持強勢，緊縮壓力料重回市場。所以要繼續關注美國的經濟數據。二，基本面供給壓力短期出現緩和——1，根據大部分礦企的年中報告顯示，上遊礦山年中產量增長不及預期，因部分礦山上半年的產量擾動較爲嚴重，供應瓶頸仍存。2，山東冶煉酸主流價回落至260元/噸，湖南、湖北、山東等地的冶煉酸價格均出現不同程度的下滑，冶煉利潤回落導致冶煉產能釋放預期出現緩和。3，各地電力供應緊張局勢加劇，冶煉企業產量損失已成現實。4，近期的國儲收銅消息的傳出，讓低庫存背景下的銅供應更加雪上加霜。
【操作建議】
目前整體需求仍然較差，價格回落後下遊挺價意願不強。而且美聯儲貨幣政策逐步收緊的現實不會改變，全球經濟下行的風險仍存。建議銅價反彈至63000-65000這個阻力區域後短期多單減倉持有並嘗試逢高做空，短期內維持震蕩操作思路。
【風險提示】
1，低庫存；2，俄烏衝突超預期；3，國內疫情政策。
