策略摘要
目前限產限電的情況再度出現，部分品種則是因海外限產的影響而大幅走強，這可能會帶動整個有色板塊維持偏強態勢，因此在目前情況下，銅品種暫時仍建議以逢低吸入爲主。
核心觀點
市場分析
現貨情況：
現貨方面，現貨市場成交回暖，升水小幅走高。早市平水銅始報於升水320-330元/噸，市場收貨積極，持貨商紛紛快速調高報價至升水340-350元/噸，雖然成交回落，但整體成交較昨日有所改善，尾盤少量貿易商報價升水360元/噸試探市場。好銅報價和平水銅價差基本依舊企穩於20元/噸，貴溪銅則由於物以稀爲貴，少量持貨商堅挺於升水400元/噸但市場接受度有限，買盤寥寥。溼法銅整體進口貨源不多，報價也呈現堅挺之勢，報於升水260-290元/噸，但高升水高盤面下市場難見大量買盤。
觀點：
宏觀方面，近期相對平淡，美國方面所公布的經濟數據喜憂參半，就業數據快速增長，而住房數據急劇下降，汽油價格下跌，而住房和食品成本飆升。國內方面則需持續留意限產限電的影響是否會進一步擴大。此外，諸如鋅這樣的有色品種，在海外停產的影響下，昨日大幅走強，這或將帶動有色板塊整體相對偏強。
礦端供應方面，上周據Mysteel訊，銅精礦現貨市場活躍度提高，標準幹淨礦成交TC仍然維持在75美元中位附近，礦山直銷或貿易商採買的TC略低，智利、祕魯以及非洲的貨物運輸仍存不確定性。需求端，浙江、安徽因天氣炎熱用電緊張，工業企業陸續降負荷，但是目前對銅冶煉廠的銅精礦投料影響較小，後續需要關注持續時間是否會有延長。
冶煉方面，目前在TC以及硫酸價格依舊高企的情況下，冶煉利潤仍然可觀，並且冶煉廠檢修陸續結束，不過目前長三角部分地區由於限電或是疫情等因素而出現停工的情況，後市需要重點關注此類事件是否會進一步發酵。
消費方面，上周前半周，back結果較深，市場採購積極性受到影響，不過後半周隨着升貼水的回落，下遊採購意願有所增強成交有所回暖，但實際消費仍以溼法銅貨源爲主。好銅及平水銅價差難以體現。貿易商走量成交尚可。
庫存方面，昨日LME庫存下跌0.09萬噸至12.95萬噸。SHFE庫存下降0.05萬噸至0.94萬噸。國際銅方面，昨日國際銅比LME爲6.89，較前一交易日基本持平。
總體來看，目前供應端雖有幹擾，但總體仍呈現相對寬裕的情況，但需求仍處於淡季，故此基本面並不十分樂觀。當前市場認爲美聯儲加息節奏將會有所放緩，這對於銅價而言，則是較爲有利的因素。疊加目前限產限電的情況再度出現，而這對於市場情緒而言，或許將會對未來有色板塊整體供應產生一定擔憂，因此在目前情況下，銅品種暫時仍建議以逢低吸入爲主。
策略
銅：謹慎看多
套利：暫緩
期權：暫緩
風險
美元以及美債收益率持續走高
4季度需求旺季預期無法兌現
