隔夜滬銅震蕩偏強。宏觀方面，美國公布的7月CPI和PPI數據，均出現低於預期值和前值表現，表明通脹初步得到遏制，激進加息預期降溫下，市場風險偏好繼續得到提振；國內方面，近期公布的社融和房地產大幅低於市場預期，經濟修復信心受挫，但政府穩增長政策和布局也在加碼。
基本面方面，8月份大型銅企檢修進入尾聲，精煉銅產量預估89.21萬噸，環比增加6.2%，同比增加8.9%。但受夏季高溫影響，安徽、浙江、江蘇及四川相繼出臺限電限產政策，據調研顯示對冶煉端影響大於下遊加工端。庫存方面來看，上周全球銅顯性庫存減少2.9萬噸至47.1萬噸，其中LME庫存增加3250噸至131850噸，國內含保稅區社會庫存減少3.09萬噸至28.73萬噸，保稅區庫存下降較顯著。總體來看，基本面處於持續修復階段，8月環比仍會改善，投資者應關注8月是否有超預期的表現。另外，近期歐洲因電價高企供給擾動增加，鋅鋁預期減產概率大，銅鎳偏弱。
綜合來看，國內宏觀情緒變弱，海外仍然偏強，內外宏觀難以形成共振；基本面擾動下表現仍偏樂觀，宏觀與基本面也難行程共振，因此筆者認爲行情直接形成拐點的可能性不大，總體仍可偏樂觀去看待，但也要注意多空分歧下波動加大風險。
