產業關注限電發酵和歐洲能源危機，現貨基差走強，偏強震蕩
【現貨】：8月18日上海銅報價62310元/噸，17日上海銅報價62500元/噸，對當月升水600-升水680元/噸，環比+160元/噸。廣東1#銅報價62250元/噸，前一日報價62430元/噸，對當月升水500-升水550元/噸，環比+80元/噸。
【供應】：8月除個別冶煉廠短暫延長檢修計劃以及技改檢修外，其餘基本都已恢復生產，隨着富冶本部以及江西的投產，冶煉廠產量有望衝擊90關口，但依舊需要警惕冷料市場貨源緊張的事實帶來的潛在減產可能。另外，高溫下的電力負荷或影響開工從而影響產量，近期多地硫酸價格出現大幅下跌，市場擔憂硫酸脹庫情緒漸濃，幹擾後期電解銅產量攀升預期。7月份產量84萬噸，6月份產量85.42萬噸。5月SMM中國電解銅產量爲81.92萬噸。
【需求】：據SMM調研，銅杆周度開工率74.24%，環比上周71.36%小幅上升。銅材8月開工75%，7月開工率70.58%，去年同期74.16%。銅管70.61%，環比7月71.23%小幅下降，銅板帶箔75.87%，小幅上移，漆包線65.74%，7月69.88%。下遊分化，整體比7月小幅改善，但難達往年同期水平。
【信息】：
發改委主任何立峯主持召開推進有效投資重要項目協調機制第二次會議。會議強調，下一階段要將工作重心轉到落實資金投放、項目開工建設和形成更多實物工作量上來。要進一步加快資金投放，強化要素保障，加快項目開工建設，對未按期開工或者進展較慢的項目加強督促指導。
中央氣象臺發布今年首個幹旱黃色預警，江蘇南部、安徽南部、湖北西部、浙江大部、江西、湖南、貴州大部、重慶、四川大部、西藏中東部等地存在中度及以上氣象幹旱，局地特旱。預計未來3天，上述旱區仍維持高溫少雨天氣，氣象幹旱將持續發展。
財政部、應急部緊急下達4.2億元中央自然災害救災資金，支持地方做好防汛抗旱工作。截至目前，財政部、應急部已預撥地方防汛抗旱資金13億元，其中防汛救災資金10億元、抗旱救災資金3億元；
歐盟統計局公布的數據顯示，歐元區7月份CPI年率終值爲8.9%，續創歷史新高，預期值與前值均爲8.90%;7月CPI月率爲0.1%，預期值與前值均爲0.1%。核心CPI同比上漲5.1%，高於預期值和前值5.0%。
7月英國消費者價格指數(CPI)同比上漲10.1%，漲幅爲1982年2月以來的最高值。
德國未來一年電價從16日起，升破500歐元/兆瓦時，17日一度上漲5%至521歐元。德國今年11月和12月交割的電價期貨，以及2023年四季度、2024年一季度、2025年與2026年全年交割的期貨價格17日均創下歷史新高。法國未來一年電價在16日上漲超過5%，刷新歷史高位至670歐元/兆瓦時，17日再度上漲11%至680歐元。法國今年四季度和明年一季度交割的電價期貨都升破了1000歐元關口。北歐電價合同本周也均創下歷史新高。
澳大利亞7月季調後失業率3.4%，爲紀錄低位，預期3.5%，前值3.5%；就業人口減少4.09萬人，預期增長2.5萬人，前值增長8.84萬人；季調後就業參與率66.4%，預期66.8%，前值66.8%；
【庫存】：庫存續降。8月15日社庫7.03萬噸，12日社庫7.07萬噸，8日社庫7.28萬噸。12日保稅區庫存21.66萬噸，5日保稅區庫存24.93萬噸，29日26.61萬噸，22日保稅區庫存27.63萬噸。上期所最新庫存41811噸，上周34765噸，29號37025噸。LME庫存126475噸，17日128875噸。
【邏輯】：貨源偏緊，升水再度走高。庫存猶降，進口銅小幅流入，關注持續性。高溫下的電力緊張以及硫酸脹庫或帶來8月產量不及預期，下遊同樣也受高溫影響開工，四川、重慶出現限電停產，銅的下遊消費影響更大。江西也傳限電消息，可持續關注，多地高溫預警，需警惕缺電減產範圍的擴大。7月國內經濟數據疲弱，MLF縮量續作並降息10bp，後續LPR或有調降空間。美聯儲會議紀要顯示，通脹需要長時間解決，歐洲最新的通脹數據繼續創歷史新高，宏觀弱現實強預期或繼續博弈，產業受制於客觀供應，加上電力緊張帶來供需變化，短期或難以呈單邊走勢。中長期看，全球經濟數據走弱，衰退風險猶在。
【操作建議】：觀望。
【短期觀點】：中性。
