銅：持空 鎳：觀望
鋅：觀望 鉛：買平
鋁：持空
銅：周二銅市仍是窄幅波動，表現爲衝高回落。宏觀觀上，近期中國高層不斷發言要穩經濟 增長，這成爲市場最大的支持力量，但考慮到政策是逆周期操作，難以改變周期趨勢，同時 政策出臺與落實也需要時間，我們對此的支持力度表示懷疑。周二公布的德國2018年經濟增 長只有1.5%，也加重了全球經濟增長放肝的擔憂，美國數據也不好，股市的小幅上漲是因爲 中國刺激原因，最近美聯儲越來越鴿派，也反映出美國經濟回落的趨勢。全球經濟我們仍然 不樂觀。回到銅市來看，LME銅現貨貼水大幅擴大到34美元，國內現貨升水80-150元，但現 貨市場交投清淡，國內消費行業仍沒有樂觀的預期。最近國家出臺一系列政策另大對小微企 業的支持，但銀行內部人士表示風控嚴，放貸指標壓力很大。從技術上看，LME阻力位爲 6000美元，我們仍然持有空頭頭寸，等待市場明朗。
鎳：隔夜倫鎳延續反彈走勢，現貨方面來看，LME鎳庫存昨日繼續下降1590到197952噸，貼 水大幅收窄至貼9美元附近。近期LME鎳庫存連續下滑，貼水快速收窄對鎳價形成明顯支撐。 國內市場上面，昨日金川俄鎳升貼水基本持平，市場交投延續平淡，由於LME鎳現貨價格走 強，國內鎳現貨進口虧損擴大，短期鎳進口貨源流入國內市場或持續減少。當前由於鎳鐵新 增產能尚未釋放，國內高鎳鐵供應暫偏緊，而鋼廠方面採購高鎳鐵積極性尚可，高鎳鐵價格 仍能維持高升水，這也對鎳價形成一定提振。但我們需注意到每年春節前後是不鏽鋼市場庫 存累積高峯期，因今年不鏽鋼社會庫存本就處於偏高位置，且終端採購持續低迷，市場庫存 壓力漸顯。不鏽鋼廠後期產量或明顯收窄，對應原聲鎳需求亦將受到影響。再加上鎳鐵供應 預期釋放，鎳價反彈空間或有限，操作上建議暫觀望爲主。
鋅：最後交易日，鋅價表現內強外弱，夜盤時段倫鋅繼續下滑收在2455美元/噸，滬鋅1901 交割後，周二SMM0#鋅現貨升水較1902的實時升水幅度依然達到795元/噸，對1903在1150元/ 噸。時間點上的強升水幅度甚至還高於1812合約交割時。盡管中下旬物流運輸、下遊需求開 始陸續放假，但高升水反映了市場對春節前後0#鋅錠供應仍可能緊俏的預期。1902交割月間 ，受春節休市影響，可交易周近似1810當時，且由於假期延長，物流及供應的補入速度會更 緊，高升水可能延續。操作上，觀望。
鉛：滬鉛昨日收陽，下午盤漲勢拉升，當前主力合約是交割月1902，由於1903確定三連陽， 且1902持倉降幅有限，擠倉風險開始升溫。交易所庫存鉛錠連續走高，可能也與煉廠組織貨 源集中交割有關。從技術形態看，1903最低位已跌到17000。操作上，買平觀望。
鋁：周二夜盤鋁價小幅反彈，近期低成本電解鋁仍在投產，鋁材出口惡化，在沒有進一步減 產的情況下預計後期將繼續累庫；氧化鋁仍在下降通道，產業鏈利潤還有繼續擠壓的空間， 建議持空。但遠期曲線開始走平，說明市場對中長期的悲觀預期在改善，價格下跌空間有限 。
