策略摘要
國內限產限電似有愈發嚴重之趨勢，疊加目前進口清關數量也相對有限，貨源短時內相對緊俏，升貼水報價維持高位，雖然限電對於下遊也將會產生一定影響，但目前市場關注點還是集中在供應端，因此在這樣的情況下，銅品種暫時建議以逢低做多爲主。
核心觀點
銅市場分析
現貨情況：
據SMM訊，8月19日當周SMM1#電解銅平均價格於62,300元/噸至62,935元/噸，周中呈現震蕩略微偏強格局。平均升貼水報價運行於+55至+655元/噸，周內呈現震蕩走強格局。
庫存方面，上周上期所庫存下降1.06萬噸至3.12萬噸，LME庫存下降0.26萬噸至12.39萬噸。國內社會庫存（不含保稅區）下降0.90萬噸至6.13萬噸。
觀點：
宏觀方面，上周美聯儲官員又繼續向市場釋放鷹派態度，使得美元走強明顯，不過目前全球範圍內的能源問題依舊持續幹擾市場，也致使供應端受抑制的預期愈發明顯。
礦端供應方面，此前秦皇島銅精礦貿易企業突發事件繼續發酵，使得市場依然擔憂銅精礦交易環節，因此部分冶煉企業開始清理庫存，市場成交活躍度回升。也因此，目前國內TC價格仍然維持在73.51美元/噸的較高位置。
冶煉方面，上周據Mysteel訊，安徽銅陵銅企因電力供應緊張而間接性停產，產量受損；赤峯冶煉企業檢修後逐步恢復，不過產出依然處於較低；廣西銅冶煉企業檢修持續，周產量影響0.26萬噸，湖北大冶因電力供應緊張銅冶煉企業間歇性限產，產量本周下降0.45萬噸。總體而言，目前限電的影響似有逐漸擴大的趨勢。
在進出口方面，上周進口比價維持小幅虧損，前期保稅區持續去庫後進口銅清關有限，致使國內現貨供應緊張。
消費方面，目前高溫限電對於需求端也存在一定不利影響，同時由於貨源的逐步趨緊使得持貨商挺價情緒較爲嚴重，這樣加劇了下遊企業的觀望態度，故此總體而言，目前下遊企業積極性相對有限。
總體來看，目前美元再度走強，對於有色或存在些許不利影響，不過國內限產限電似有愈發嚴重之趨勢，疊加目前進口清關數量也相對有限，貨源短時內相對緊俏，升貼水報價維持高位，雖然限電對於下遊也將會產生一定影響，但目前市場關注點還是集中在供應端，因此在這樣的情況下，銅品種暫時建議以逢低做多爲主。
策略
銅：謹慎看多
套利：暫緩
期權：暫緩
風險
美元以及美債收益率持續走高
需求持續偏弱
2022年第34周華泰期貨銅周報
