簡評：滬銅主力 CU2209 短期震蕩上行，前方空間相對有限。宏觀面：上周歐元區 7 月份CPI 數據公布，通脹數據符合市場預期，我們認爲短期內宏觀處於相對真空期，銅市場交易邏輯以基本面爲主，後續宏觀不確定性因素仍然存在。庫存端：上期所庫存先累庫至 0.99 萬噸，後快速去庫至 0.4 萬噸。供應端：目前 TC 價格 73 美元/幹噸，近期均處於 70 附近整理，供應端的矛盾不凸顯，但限電的風險仍需關注。需求端：上周上海交易所庫存先是快速累庫至 0.99萬噸，後快速去庫至 0.4 萬噸，低庫存支撐下，銅現貨升貼水上漲至 540 元/噸，當前現貨需求較好，同時進口窗口持續打開，洋山銅溢價拉漲至 120 美元/噸，進口需求旺盛。
核心邏輯：短期來看，限電對於下遊的不利影響尚未持續發酵，短期銅市場供需結構轉強，疊加市場情緒相對穩定，預計銅短期或震蕩上行，但反彈區間相對有限。
策略：多單擇機部分止盈，輕倉可持有
關注點：庫存表現、全球經濟下行、限電範圍
2022年第34周信達期貨銅周報
