庫存持續下降，現貨基差走強，偏強震蕩
【現貨】：8月22日上海銅報價63630元/噸，19日62935元/噸，對當月升水550-升水590元/噸，環比+30元/噸。廣東1#銅報價63690元/噸，前一日報價62935元/噸，對當月升水700-升水750元/噸，環比+115元/噸。
【供應】：各地的限電政策對於冶煉廠影響有擴大趨勢，據SMM調研了解，湖北、安徽、江蘇、浙江等多省冶煉產量受損，目前評估8月受限電影響產量預計下滑3-4萬噸。7月份產量84萬噸，6月份產量85.42萬噸。5月SMM中國電解銅產量爲81.92萬噸。
【需求】：據SMM調研，銅杆周度開工率74.24%，環比上周71.36%小幅上升。銅材8月開工75%，7月開工率70.58%，去年同期74.16%。銅管70.61%，環比7月71.23%小幅下降，銅板帶箔75.87%，小幅上移，漆包線65.74%，7月69.88%。下遊分化，整體比7月小幅改善，但難達往年同期水平。
【信息】：
人民銀行召開部分金融機構貨幣信貸形勢分析座談會強調：強化宏觀思維 保持貸款總量增長的穩定性。
人民銀行下調LPR利率，1年期LPR爲3.65%，上月爲3.7%；5年期以上LPR爲4.3%，上月爲4.45%。本月LPR非對稱下調，傳遞出貨幣政策既穩地產又防套利的綜合考量，將對降低實體經濟融資成本、提振市場主體信心、促進信貸有效需求回升發揮積極作用。
目前按照央行政策能夠執行的首套房最低利率是4.10%，這一數字已經低於2009年的最低水平（基準利率的7折）。
【庫存】：庫存續降。8月22日5.85萬噸，19日6.13萬噸，15日社庫7.03萬噸。19日保稅區庫存19.4萬噸，12日保稅區庫存21.66萬噸，5日保稅區庫存24.93萬噸。上期所最新庫存31205噸，上周41811噸。LME庫存122575噸，19日123825噸，18日126475噸。
【邏輯】：限電影響擴大，進口貨源補充有限，低庫存持續下行，升水再度走高。LPR利率調降以及穩增長政策提振，消費環比改善，產業基本面向好。外圍市場關注全球央行會議。整體或保持偏強震蕩。
【操作建議】：觀望。
【短期觀點】：中性。
