上周國內外銅價走勢衝高回落，特別是周五夜盤，銅價先漲後跌，背後的主要原因是美聯儲主席在央行年會上的講話。在傑克遜霍爾會議上，鮑威爾表示聯邦公開市場委員會的重中之重是將通脹降低至2%的目標，通脹水平遠高於 2%，且就業市場極度緊俏，即使在到達對長期中性利率的預計水平後，依然還不是罷手或暫停的時候。這也意味着未來美聯儲會繼續大幅加息，並且不會太快降息，如此鷹派的言論之後，市場對於美聯儲9月份加息 75BP 的預期再度大幅增加，商品價格應聲而落。
供需方面，隨着高溫天氣降級，此前華東與華中地區受到限電影響的冶煉廠的生產情況均有不同程度的改善，預計將恢復正常生產。疊加進口銅最近到港有所改善，對上海高升水產生抑制。但是邁科流動性出現緊張，對於進口銅或有壓制。同時國內需求端，在銅價大幅上漲之後，開始明顯的受到抑制，首先是銅杆開工出現了大幅回落，其次是精廢價差拉大之後，廢銅替代作用增強。因此供需較此前也有改善。最後我們觀察銅價走勢，上周出現了衝高回落，價格在前期的壓力位置承壓下行，短期進一步上漲的難度在加大，空間也縮小。
綜合來看，我們認爲宏觀壓力開始增大，供需最困難情況逐步過去，走勢上進入強壓區域，銅價繼續上行難度加大，可能出現回落。
2022年第35周銅冠金源期貨銅周報
