策略摘要
本周起歐洲天然氣價格出現一定回落，其次國內限電情況也出現緩和，有色價格小幅回落。而更長期則需要關注在臨近4季度（金九銀十）之際，消費旺季的兌現情況。操作上暫時仍以逢低吸入爲主。
核心觀點
市場分析
現貨情況：
現貨方面，昨日市場貨源基本以下月票爲主，當月與下月票價差在40元/噸左右。早市開盤，市場主流平水銅下月票報於480元/噸一線，好銅與主流平水銅價差收窄至10-20元/噸，而貴溪銅與主流平水銅價差擴張至60-70元/噸。今日09與隔月合約價差圍繞在500元/噸左右波動，在第一交易時段成交較爲匱乏，市場逐步下調報價，在第一交易時段結束時，市場下月票主流平水銅升水下移至430-440元/噸，但成交未能明顯改善，截止到11點前，下月主流平水銅已經出現430元/噸以下的報盤。隔月價差的擴大及現貨電解銅庫存的增加，進口銅仍在持續流入，令市場對高升水的認可有所降低。同時， LME休市，亦限制市場內外操作企業間的流動性。
觀點：
宏觀方面，昨日美元在歐元區貨幣政策收緊力度將會加碼的情況下出現回落。另一方面，歐洲天然氣價格出現較大幅度回落，同時國內此前限電的情況也在逐漸得到緩解，能源問題對於供應端產生的幹擾或許有望減弱，有色板塊昨日整體呈現震蕩回調的走勢。
礦端供應方面，此前海外礦區幹擾暫時並無進一步發酵的消息爆出，銅精礦現貨TC價格上漲3.2美元/噸至76.71美元/噸。煉廠限電、疫情等影響冶煉廠銅精礦投料，且冶煉廠原料庫存十分充裕，現貨採購需求極弱。
冶煉方面，據mysteel訊，盡管8月國內主要冶煉企業檢修基本結束，開始追產，但受8月中下旬國內多地罕見高溫天氣影響，電力供應出現緊張，華東、華中及西南等地主要冶煉廠產量均受到限制。總體而言，目前全球範圍能源問題持續對供應端產生幹擾。不過在上周末有消息稱，目前國內四川以及湖南等地限電情況出現一定緩解。這或許短時內對於有色板塊產生一定壓力。
在進出口方面，目前進口窗口打開的時間較此前明顯縮短，不過上周仍有部分此前未能順利清關的庫存流入，不過此後隨着目前進口窗口的持續關閉，預計此後進口銅流入的情況也會愈發減少。
消費方面，雖然限電本身對於需求端同樣存在幹擾因素，不過目前有色板塊整體在當下階段則是對於供應受限的炒作更爲明顯。並且當下需求也本就處在相對淡季，市場並未太過樂觀的預期。需要注意的是在臨近4季度（金九銀十）之際，限電因素是否會持續發酵，倘若如此，那麼此前4季度需求逐步向好的預期可能會受到衝擊，這對於銅價而言，將會相對不利。
庫存方面，昨日LME庫存下降0.16萬噸至12.05萬噸。SHFE庫存維持於0.46萬噸。
國際銅方面，昨日國際銅比LME爲6.95，較前一交易日下降0.17%。
總體來看，全球範圍內能源問題對於有色整體的供應端造成了較大的影響，故此此前有色板塊表現相對強勁。但本周起歐洲天然氣價格出現一定回落，其次國內限電情況也出現緩和，有色價格小幅回落。而更長期則需要關注在臨近4季度（金九銀十）之際，消費旺季的兌現情況。操作上暫時仍以逢低吸入爲主。
策略
銅：謹慎看多
套利：暫緩
期權：暫緩
風險
美元以及美債收益率持續走高
4季度需求旺季預期無法兌現
