策略摘要
總體來看，目前美元維持偏強態勢，銅品種基本面變化有限，現貨成交並不十分活躍，但整體庫存水平又相對較低，因此各種因素交織，操作上暫時以中性態度對待。
核心觀點
市場分析
現貨情況：
現貨方面，現貨市場始報於升水400元/噸附近，進口銅終於有了集中到貨入庫，正逢月末期，疊加大月差，持貨商不再糾結於高升水，在換現意願下主動調降升水，10點左右時已呈現平水銅升水350-360元/噸的價格，逐漸有了更爲明顯的成交跡象，部分小公司爲了提高換現吸引力，進一步加大降價力度，第二節交易時段，升水330-350元/噸的平水銅已成爲報價主力，好銅除了貴溪繼續高高在上保持400元/噸附近的傲嬌狀態外，CCC-P之類的也從升水380元/噸附近跌落於升水360元/噸附近。差銅被動於升水300元/噸，溼法銅依然難有耳聞，但是非注冊成交於升水150-200元/噸附近，依然是下遊在接不到溼法銅下的首選品種。
觀點：
宏觀方面，昨日美聯儲官員再放鷹派言論，並且暗示明年或許並不會輕易降息。在這樣的情況下，美元繼續維持偏強震蕩。
礦端供應方面，此前海外礦區幹擾暫時並無進一步發酵的消息爆出，銅精礦現貨TC價格上漲3.2美元/噸至76.71美元/噸。煉廠限電、疫情等影響冶煉廠銅精礦投料，且冶煉廠原料庫存十分充裕，現貨採購需求極弱。
冶煉方面，據mysteel訊，盡管8月國內主要冶煉企業檢修基本結束，開始追產，但受8月中下旬國內多地罕見高溫天氣影響，電力供應出現緊張，華東、華中及西南等地主要冶煉廠產量均受到限制。總體而言，目前全球範圍能源問題持續對供應端產生幹擾。不過在上周末有消息稱，目前國內四川以及湖南等地限電情況出現一定緩解。這或許短時內對於有色板塊產生一定壓力。
在進出口方面，目前進口窗口打開的時間較此前明顯縮短，不過上周仍有部分此前未能順利清關的庫存流入，不過此後隨着目前進口窗口的持續關閉，預計此後進口銅流入的情況也會愈發減少。
消費方面，雖然限電本身對於需求端同樣存在幹擾因素，不過目前有色板塊整體在當下階段則是對於供應受限的炒作更爲明顯。並且當下需求也本就處在相對淡季，市場並未太過樂觀的預期。需要注意的是在臨近4季度（金九銀十）之際，限電因素是否會持續發酵，倘若如此，那麼此前4季度需求逐步向好的預期可能會受到衝擊，這對於銅價而言，將會相對不利。
庫存方面，昨日LME庫存上漲0.05萬噸至12.10萬噸。SHFE庫存下降0.07萬噸至3.85萬噸。
國際銅方面，昨日國際銅比LME爲6.98，較前一交易日上漲0.39%。
總體來看，目前美元維持偏強態勢，銅品種基本面變化有限，現貨成交並不十分活躍，但整體庫存水平又相對較低，因此各種因素交織，操作上暫時以中性態度對待。
策略
銅：中性
套利：暫緩
期權：暫緩
風險
美元以及美債收益率持續走高
4季度需求旺季預期無法兌現
