宏觀利空主導，銅價繼續下行
1.核心邏輯：滬銅主力 2210 昨下午收於60680 元/噸，較上一交易日結算價跌 2.03%。目前宏觀利空驅動下跌，基本面處次要影響因素。宏觀，美國 7 月職位空缺遠超預期，至 8 月27 日當周初請失業金人數23.2 萬人，低於預期，勞動力緊張加劇通脹；美聯儲官員接連放鷹，表態遏制通脹；歐元區 8 月 CPI 年率初值 9.1%創歷史新高，歐央行管委稱需在 9 月強勁加息。基本面，供給，前期高溫限電影響8 月精銅產量，後續影響消退、產量預期恢復、新產能投放，供應預期逐漸寬鬆；需求，電網投資繼續發力，帶動銅杆消費，但精廢價差擴大、廢銅供應增加，周度精銅杆開工下降；庫存仍偏緊，昨日LME 銅庫存114325 噸，較前一日減 4175 噸，昨日滬銅期貨庫存3629 噸，較前一日減 24 噸。綜上，歐美通脹仍嚴峻，歐央行管委、美聯儲官員接連放鷹打壓銅價，低庫存對銅價支撐有限，宏觀佔主導。銅價預計震蕩下跌，作爲主要驅動的宏觀利空主導下行方向，作爲次要驅動的庫存偏緊或主導下行途中的反彈，交易上注意把握節奏，不建議追空，建議逢高沽空。
2.操作建議：單邊逢高沽空
3.風險因素：美聯儲加息不及預期、復產不及預期、地緣政治風險
4.背景分析：
外盤市場
9 月 1 日 LME 銅開盤 7760.5 美元/噸，收盤7550 美元/噸，較前日收盤價 7790.5 美元/噸跌 3.09%。
現貨市場
9 月 1 日上海電解銅均價 61710 元/噸，跌1060 元/噸；升貼水均價 340 元/噸，漲 60 元/噸。廣東電解銅均價61695 元/噸，跌1180元/噸；升貼水均價 315 元/噸，跌 65 元/噸。
