昨日日內銅價承壓運行，夜盤價格低開低走跌破60000關口，美元指數續創新高，宏觀方面壓力繼續增大，銅價持續回落。從宏觀層面來看，傑森霍爾會議上鮑威爾再度放鷹，美國高通脹問題仍是主要頑疾，9月加息75BP概率上升，同時歐洲CPI破9，加息預期提速；全球需求不足是慣性下滑的，仍在持續中，加息預期依然偏緊，聯邦基金利率上限存在上調可能性；國內主要突出問題仍是需求不足，8月制造業PMI錄得49.4，雖然環比有所上升，但仍位於榮枯線下方，需求端分項表現弱勢。從庫存格局來看，國內供需進入階段性的緊張環境，高升水低庫存格局再現，預計短期內這種格局還難以緩解，但由於銅價和升水均高位，現貨採購端出現抑制行爲，庫存有小幅累升，這將一定程度削弱基本面支撐強度；中期發展我們仍需關注近月合約的逼倉風險解除和國內累庫拐點的到來。
宏觀交易邏輯仍有望逐步主導價格，基本面中期發展隨着高溫風險的解除，供給釋放仍是預期之中的事情，階段性的偏緊格局緩解將有望引導價格逐步回落。
