銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：產業鏈方面，在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊；未來展望來看，印度冶煉廠恢復已經掃除法律障礙，國內中鋁東南等冶煉廠已經逐步進入達產通道，因此，未來供應以恢復預期爲主；但此前銅價格回落，加上庫存偏低，以及中國政策預期，和美國基建預期，需求存在一定的期待，因此，支撐銅價格反彈。
走勢分析：
當周走勢：1月14日至1月18日，銅價格整體反彈。
現貨市場方面，當周現貨市場升水幅度整體上有所下降，主要是銅價格的反彈；現貨市場成交整體尚可，但價格反彈之後，下遊追漲的動力不足。
上期所庫存上周回升0.29萬噸，總量至10.1萬噸附近，周度倉單延續下降主要是現貨市場升水導致倉單流出。
進口方面，上周，精煉銅現貨進口整體繼續維持小幅虧損，周內現貨進口盈利窗口再度短暫打開，但時間較短，因此，進口流入有限；保稅區庫存有所增加，但幅度暫時不大，保稅區現貨升水維持平穩。
LME庫存回升1400噸，回升集中歐洲倉庫， COMEX庫存繼續下降，周度COMEX銅相對LME有所好轉，但整體比值仍然維持低位。
銅精礦方面，SMM幹淨礦現貨TC報89-93美元/噸，環比上周持平，均價小幅低於冶煉企業的採購底線。
下遊方面，上周，下遊企業一定程度上入市補貨，不過隨着銅價格的反彈，企業採購興趣受到抑制。
另外，市場對政策刺激較爲期待，因此短期銅市場的焦點依然是政策預期。
此外，美國方面，據路透報道，近期特朗普和內閣官員討論了一項基礎設施計劃，而本次特朗普對美墨邊境牆的堅持，也使得市場對特朗普兌現承諾的基建多有期待。因此，需求層面存在一定預期。
綜合情況來看，產業鏈方面，在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊；未來展望來看，印度冶煉廠恢復已經掃除法律障礙，國內中鋁東南等冶煉廠已經逐步進入達產通道，因此，未來供應以恢復預期爲主；但此前銅價格回落，加上庫存偏低，以及中國政策預期，和美國基建預期，需求存在一定的期待，因此，支撐銅價格反彈。
1月21日華泰期貨銅周報
