2019 年的市場表現令人驚喜，完全不同於 2018 年年末的悲觀預期，各類資產價格都錄得一定漲幅。這主要得益於流行性的改善，首先是中國的降準政策，此後 12 月的信貸數據也體現了市場流動性的改善，同時央行在節前開啓天量逆回購，刺激了市場資產價格上漲。此外，美聯儲官員持續發表鴿派講話，對於 2019 年加息次數更加悲觀，也維穩了價格。未來將進一步觀察市場流動性變化。
上周銅價連續上漲，除了周一有所回落外，周二至周五連續 4 個交易日收紅，周五夜盤銅價更是再次站上了 48000 元/噸之上，銅價基本已經收回了 2019 年初的跌幅。我們認爲帶動市場反彈的因素主要是來自於宏觀方面，從其他資產價格的全面上漲，我們也可以看出本次反彈得益於流動性改善。但市場供需方面仍有分歧，盡管全球銅庫存依然沒有見底，臨近年關還在下降，對於銅價有所支撐；但現貨升水回落，下遊需求有限，難見明顯買盤。短期來看，市場焦點還在於宏觀政策方面，銅價還將延續強勢。
預計本周銅價在 47500-48800 元/噸。
1月21日金源期貨銅周報
