1月21日美爾雅期貨銅周報

　　宏觀利多政策頻出    銅價短期偏強

　　宏觀面：宏觀面來看，近日國內利好消息頻發，如地方債額度提前下發以及發改委密集審批基建項目。財政部、國家稅務總局正式發布《關於實施小微企業普惠性稅收減免政策的通知》，這次小微企業的企業所得稅減稅，惠及1798萬家企業，佔全國納稅企業總數的95%以上，其中98%是民營企業，也就是說，我國絕大部分企業主體都能夠從這個政策受惠。一系列利好政策帶動市場對今年需求上升的預期，銅價短期偏強。不過這周一將發布社會消費品零售總額和工業增加值數據，如果數據不及預期，恐對銅價形成拖累。

　　產業基本面：產業基本面來看，上周銅精礦TC相比之前基本維持穩定的狀態，截止上周五SMM幹淨礦現貨TC報89-93美元/噸。目前成交價基本維持在90美元/噸附近，臨近春節持貨商並不急於出貨，但春節過後現貨TC還是具有一定的下行壓力。下遊消費不太樂觀，訂單多被順延至春節後，春節前工廠陸續放假。特別是廢銅拆解廠假放的比較早，導致廢銅供給受到一定的壓制。需求弱勢下銅價難走出趨勢性行情。截至上周五三大交易所庫存爲33.2萬噸，庫存持續減少。

　　策略：綜合來看，國內一系列利好政策對銅價形成提振，並且新一輪貿易談判即將進行，本周持續關注談判結果。下遊消費持續萎靡，銅價難走出大漲之勢，預計本周銅價運行區間爲47000元/噸-49000元/噸。