主要邏輯：
國內宏觀：央行下調存款準備金率以及公開市場淨投放導致市場流動性充裕，而且市場預期包括消費刺激、減稅降費等逆周期調控政策將密集出臺，疊加中美貿易衝突緩和，市場情緒全面回暖。但國內經濟下行趨勢未改，12 月出口超預期下滑，而且本周一 GDP、工業增加值以及固定資產投資等重磅數據也將陸續公布，因此市場樂觀情緒延續難度加大。
廢銅：2018 年 12 月中國進口廢銅 26.75 萬實物噸，平均含銅品位 53.64%，折合金屬量 14.35 萬噸。其中，七類金屬量爲 2.97 萬噸，佔比 20.7%，六類金屬量爲 11.38 萬噸，佔比 79.3%。12 月進口總量爲 14.35 萬金屬噸，爲全年最高。其次，七類進口量佔比增加，一方面存在春節前 12月提前到港的情況，另一方面，2019 年 1 月 1 日起“七類”已正式禁止進口，前期拿到進口批文的企業也趕在最後一個月進口。
消費：電力、家電、汽車、建築等終端需求疲弱。
周度關注：
1. 中國 2018 年四季度及全年 GDP、1-12 月城鎮固定資產投資、社會消費品零售總額、規模以上工業增加值等、歐洲央行公布利率決議、美國 1 月 Markit 制造業 PMI 初值；2. 美股、A 股、美元、人民幣走勢；
3. LME/SHFE/COMEX 庫存、精廢價差、進口盈虧、提單溢價及現貨升水。
周度觀點：
央行下調存款準備金率以及公開市場淨投放導致市場流動性充裕，而且市場預期包括消費刺激、減稅降費等逆周期調控政策將密集出臺，疊加中美貿易衝突緩和，市場情緒全面回暖，銅價延續反彈態勢。但國內經濟下行趨勢未改，12 月出口超預期下滑，而且本周一 GDP、工業增加值以及固定資產投資等重磅數據也將陸續公布，因此市場樂觀情緒延續難度加大，加之電力、家電、汽車、建築等終端需求疲弱，庫存在淡季回升的可能性增加，因此謹防銅價重返跌勢。
1月21日南華期貨銅周報
