昨日日內銅價反彈走勢，價格反彈達到61500上方，夜盤價格回落至61000元/噸一線，美元指數突破1110關口創新高，宏觀壓力不減。
宏觀方面在8月底傑克遜霍爾央行會議召開後，鮑威爾重返鷹派，認爲通脹頑疾仍然是未來政策應對的首要目標，提升了9月加息75BP的概率，我們覺得市場首先根據9月公布經濟數據和CPI對於75BP進行充分定價，以美元指數上行，風險資產價格承壓的方式演繹，其實最近一段時間，市場已經開始定價加息75BP的情形，並且我們認爲這一段時間的下跌主要是定價加息幅度超預期導致的，黃金和銅紛紛出現回落，並不像6、7月交易衰退預期。從產業層面看，高溫緩解煉廠復產，供給擾動結束重回增長預期，供需預期體現爲緊張的現實和平衡的預期，強現實弱預期下期貨端體現爲強Back結構，但實際價格依然承壓。基本面此時只能爲銅價提供一定支撐，或者像8月的情況：在宏觀事件落地進入空窗期時，基本面現實支撐價格出現一定程度的反彈，並非反轉。不過往後看，當前的低庫存狀態還難以迅速改變，“金九銀十”的旺季消費市場仍存期待，來自於基本面給予的價格支撐仍有，這會使得單純依靠宏觀預期下跌的價格很難持續下破。
宏觀方面不改施壓格局，但基於加息75BP的加息定價已經交易的比較充分，基本面的支撐或使得價格跌勢逐步放緩。
