宏觀
1、周二美國公布的8月ISM服務業PMI指數爲56.9，前值爲56.7，數據好於前值且好於預期，其中的新訂單分項指數爲61.8，大幅上漲處於強擴張期，這也驗證了美國在充分就業的情況下，其經濟有很強的韌性。略利多
2、俄羅斯暗示北溪1號無限期停止，美國暗示計劃對俄羅斯石油的限價可能設置在44美元，歐盟官員暗示伊核協議面臨困難。歐洲各國紛紛出臺自己的能源節省、限價、補貼機制等抵制能源價格上漲，歐盟正討論實施統一採購機制以避免在天然氣採購上的競爭。此外挪威、德國又有鋁煉廠宣布因能源成本過高而停產。利空
3、OPEC+宣布10月減產10萬桶後一度將油價推高到90美元，但昨天油價大幅回落，分析人士認爲可能是經濟衰退和中國疫情嚴重持續封控等原因導致。此外也可能要觀察G7限價的影響。石油供需兩大集團的博弈激烈通常會意味着支撐很強，但技術上看油價衝高回落表現疲軟，或暗示經濟衰退邏輯成爲風險資產的主導交易邏輯，利空
4、英國新首相產生，提出1500億能源補貼，令市場擔心英國通脹恐怕加劇。整體看美強歐弱，美元吸引力增強，美元指數昨天站上110，標杆十年期國債收益率摸高3.6%，在比爛情況下美元的上漲對商品利空強
5、中國國常會重申支持經濟增長，追加3000億金融支持性政策工具，管理層的態度更加積極，令市場對後期新的刺激措施有所預期，推動昨天國內股市大漲。不過疫情持續擴散，更多地方實施封控，經濟恢復力度減弱的大方向不變
6、總結：歐洲能源危機和經濟衰退加劇，美聯儲加息臨近，國內刺激預期回升，整體空頭之下對海外利空略有對衝
現貨
1、LME庫存再減2400噸至10.6萬噸，不過注銷倉單已降至4萬噸，如不能增加或暗示擠倉的持續性減弱，目前高升水仍對價格有支撐
2、滬銅跟隨國內整體情緒大幅衝高，現貨升水高開高走，盤中持續上調升至400元，暗示下遊在銅價穩定後買盤積極性增強。廢銅仍維持低位惜售態度，低氧杆報價仍與精銅價倒掛，繼續利好精銅杆消費。整體來看9月旺季效應逐步體現，預期消費溫和增長，而在行業普遍偏悲觀的情況下，整體庫存偏低，銅價下跌即吸引逢低補貨，現貨支撐體現。
3、祕魯7月銅產量同比下滑6.6%，環比下滑1.6%。之前公布的智利7月銅產量亦出現同比和環比的下滑。驗證這兩大產銅生產幹擾持續，銅產量增長持續低於預期
4、總結：宏觀利空持續加劇，而滬銅低價吸引買盤，現貨支撐體現。9月供需同步溫和增加，但在宏觀空頭壓力下或抑制下遊追高興趣，價格缺乏強烈的矛盾，難有持續推高動力。技術上看銅價受阻於60日均線，中期反彈高點可能已現，63000-61000區域轉爲壓力，低位短多衝高逐步平倉。由於滬倫都維持較高升水，仍存擠倉壓力，建議等衝高逐步拋空。今日61300-60500。
