震蕩反彈
隨着氣溫下降,前期部分受高溫限電影響的電解銅冶煉廠和銅材加工廠將逐步復產,短期對銅價上行步伐放緩調整。後期關注北溪1號供應中斷導致歐洲有色金屬冶煉廠減產助推金屬價格上漲預期,以及國內“金九銀十”的季節型需求旺季中,下遊銅材企業對上遊原料採購力度,目前銅庫存下降,整體處於低位,對銅價影響偏正面。中期國內經濟好壞參半,新能源高增長,基建穩大盤,房地產疲軟。海外方面,美國經濟處於“衰退+緊縮”狀態,市場對政策緊縮的反應較爲充分,對衰退反應正在進行中。宏觀面依舊壓制銅價上行空間。中期滬銅價格在全球銅礦90%分位線成本端上方50000-55000元/噸區間,獲得支撐力度較強。長期能源轉型與碳中和背景下,銅價底部區間穩步擡升。短期銅價上行步伐放緩調整,但中期或延續震蕩反彈節奏。