銅：需求疲弱，銅價依然承壓
1.核心邏輯：整體來看，在經濟持續下行的壓力下，需求疲弱趨勢難改。但是近期庫存又恢復下降態勢，低庫存和弱消費之間的矛盾凸顯，銅價震蕩走勢維持，受宏觀環境影響明顯。
2.操作建議：操作上建議逢高沽空。
3.風險因素：銅庫存繼續大幅下降
4.背景分析：
外盤市場
昨日倫銅開於 6047.5 美元/噸，收盤報 5974 美元/噸，較前日收盤價跌幅 1.35%
現貨市場
昨日上海電解銅現貨對當月合約報貼水 30 元/噸~升水 40 元/噸，平水銅成交價格 47870 元/噸~47930 元/噸，升水銅成交價格 47900 元/噸~47970 元/噸。
鋅：近強遠弱持續，關注庫存情況
1.核心邏輯：市場鋅精礦增產的計劃開始逐步兌現，加工費持續走高，市場對於未來鋅供給較爲悲觀。但是礦端向鋅錠的傳導尚未全面展開，鋅錠的短缺使得鋅價難有深跌預期。近期鋅庫存又恢復大幅下降，全球庫存依舊偏低，低位庫存和政策向好的預期對於鋅價仍有支撐，後續關注鋅庫存變化。
2.操作建議：操作上建議逢高沽空。
3.風險因素：庫存繼續大幅下降
4.背景分析：
外盤市場
昨日倫鋅開於 2573 美元/噸，收盤報 2576 美元/噸，較前日收盤價跌幅 0.19%
現貨市場
昨日上海 0#普通主流成交 21980-22030 元/噸，雙燕主流成交於22080-22120 元/噸。0#普通對 1902 合約報升水 230-280 元/噸；雙燕對 2月報升水 350-400 元/噸。1#主流報 21720-21760 元/噸。
廣東 0#鋅主流成交於 21830-21950 元/噸，粵市較滬市由上周五的升水 70 元/噸附近轉至貼水 80 元/噸附近。對滬鋅 1903 合約升水 400-450元/噸附近，升水較上周五收窄了 50 元/噸左右。
天津市場 0#鋅錠主流成交於 21760-23170 元/噸，0#普通品牌主流成交於 21760-21850 元/噸，對 1902 合約升水 100-400 元/噸附近，較前日擴大了 70 元/噸，津市較滬市平水附近。
鎳：市場情緒好轉，鎳價震蕩偏強
1.核心邏輯：雖然國內外經濟下行壓力持續，鎳鐵供應保持高速增長的預期不變，但是短期內鎳產業鏈的悲觀預期得到一定程度的修復。基本面上，鎳鐵貨源偏緊一定程度提振了鎳價，而下遊不鏽鋼終端也有所企穩好轉，國內外精煉鎳的持續去庫對於鎳價仍有支撐。雖然中長期來看鎳基本面依然偏弱，但是短期內悲觀預期有所修復，疊加宏觀情緒回暖，鎳價短期或將震蕩偏強，但切忌追高。
2.操作建議：操作上建議觀望。
3.風險因素：中美貿易摩擦惡化；鎳鐵新增產能提前或超額釋放4.背景分析：
外盤市場
昨日倫鎳開於 11805 美元/噸，收盤報 11810 美元/噸，較前日收盤價漲幅 0.00%
現貨市場
昨日 SMM 1#電解鎳 94700-95600 元/噸。俄鎳較無錫 1902 貼水 100元/噸，金川鎳較無錫 1902 合約升水 700-800 元/噸左右。金川公司出廠價 95500 元/噸，較上周五上調 1000 元/噸。主流成交於 94800-95600 元/噸。
