美指高位回落，銅價震蕩偏強
上周滬銅10合約收於63070元/噸，漲5.4%。倫銅收於8129美元/噸，漲0.63%。美國非農數據好於預期，美聯儲連續放“鷹”，9月加息75bp幾乎已成定局，影響邊際減弱。歐洲央行1999年來首次大幅加息75個基點，符合市場預期。國內8月出口數據腰斬，但CPI和PPI同比均回落，M2增速續創6年新高，社融增量超預期。宏觀多空交織美元指數高位回落，全球能源危機高通脹下央行加息引發市場對經濟衰退擔憂仍存。供應端，近期智利和祕魯兩大主要銅供應國產量下滑，智利全球最大銅礦因安全問題進行罷工，印尼禁止原銅出口。銅精礦TC近期明顯上揚，海外礦端幹擾增加。據調研，雖然受限電疫情等因素影響，8月中國電解銅產量出現增加。本周受現貨市場緊張和臺風影響，進口銅清關緩慢。廢銅市場貨源偏緊，下遊按需採購。需求端，9月消費旺季來臨，消費整體景氣度在電力投資、基建工程及新能源板塊的拉動下仍較高，地產仍是主要拖累項。國常會穩增長政策發力，市場對消費仍存良好預期。庫存方面，LME庫存減0.5萬噸至10.5萬噸，上期所銅庫存環比減少0.1萬噸。全球庫存維持低位，倫銅現貨溢價升至10個月新高逼倉風險支撐。上期所極低庫存，保稅區庫存也持續下降。
整體而言，宏觀壓制趨弱，進入消費旺季極低庫存背景下，供需或階段性緊張。預計短期銅價震蕩偏強走勢。
