銅：上個交易日LME庫存持平於145025噸，注銷倉單增加700至15525噸。現貨方面，上個交易日LME市場Cash/3M貼水30.8美元/噸，國內上海地區現貨轉爲貼水50元/噸，盤面轉跌導致持貨商調低報價甩貨，當前貨源仍顯充裕，下遊補貨情況環比略有改善。上昨日精煉銅現貨進口虧損縮小至70元左右，1#光亮銅與電解銅價差擴大至800元，臨近春節廢銅市場轉淡。
價格方面，昨日國際貨幣基金組織（IMF）下調全球經濟增速預期，中美貿易磋商前再添變數，銅價連續兩日回調。展望後市，海外隱性庫存有進一步顯性化壓力，國內下遊從下周開始陸續進入放假狀態，現貨市場大概率呈疲弱之勢，不過，基於市場對宏觀前景的悲觀預期，今年春節之前下遊庫存規模料不及去年同期，因此節後下遊消費同比有望改善。總體看，短期價格將受到累庫和宏觀層面的雙重壓力，但節後消費可能的好轉利多價格，預計價格先跌後升。操作建議：單邊觀望，套利方面關注減稅預期下的3-5、4-6跨月正套。
鋅：LME庫存下降1100噸，至11.88萬噸，注銷倉單大增2.1萬噸，至3.91萬噸，注銷倉單佔庫存比升至32.9%，cash/3m升水小幅擴大至12.5美元/噸，海外精煉鋅供應仍處偏緊格局。ILZSG最新報告稱，2018年11月全球鋅精礦產量117.7萬噸，1-11月累計產量1180.9萬噸，累計同比增加1.7%；11月全球精煉鋅產量115.5萬噸，1-11月累計產量1205.1萬噸，較去年同期基本持平；11月全球精煉鋅消費125.2萬噸，1-11月累計消費1237.7萬噸，累計同比下滑1.1%。1-11月全球精煉鋅市場供應短缺32.6萬噸，缺口較2017年同期的43.5萬噸有所收窄。數據上看，全球鋅礦增產向冶煉端傳導相對緩慢，缺口的收窄主要來自需求端的疲弱。
操作上維持觀望。
