銅市邏輯：
中期邏輯：全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決於價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限於銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯：產業鏈方面，在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊；未來展望來看，印度冶煉廠恢復已經掃除法律障礙，國內中鋁東南等冶煉廠已經逐步進入達產通道，因此，未來供應以恢復預期爲主；但此前銅價格回落，加上庫存偏低，以及中國政策預期，和美國基建預期，需求存在一定的期待，因此，支撐銅價格反彈。
走勢分析：
24日，現貨市場升貼水較上個交易日再度回落，現貨貼水幅度再度擴大，溼法銅貼水超過250元/噸，但是由於時間成本問題，當前貼水下，中間商仍然不願意採購，市場貨源賣盤力量依然比較大；另外，下遊企業採購依然較爲謹慎，整體現貨市場成交一般。
上期所倉單24日整體有所回升，近期倉單變化較爲無序，主要是現貨轉成貼水以及假期因素導致的倉單庫存持有成本較高相互糾結，導致倉單變化較爲無序。
24日，精煉銅現貨進口維持小幅虧損，較此前一個交易日變化不大。洋山銅升水繼續持平。溼法銅流入量並不高，但因現貨市場接貨力量有限，溼法銅貼水幅度比較大。
24日,LME庫存整體小幅增加，主要集中在歐洲倉庫， LME庫存格局預期在轉向，但短期變化量並不大，主要是供應依然未能有效恢復。COMEX庫存繼續延續下降格局，絕對幅度已經比較低，因此，COMEX/LME比值大方向上依然處於修復格局。
英美資源集團(Anglo American PLC)發布的數據顯示，2018年四季度，該公司銅產量爲18.4萬噸，高於前一年同期的14.9萬噸，預計其2019年銅產量爲63-66萬噸。
另外，結合此前幾家銅企業情況，整體產量符合預期。
整體上，供應格局和預期並沒有太多變化，不過，我們認爲，當前的市場核心仍然在於政策預期，目前對力度預期放緩，但預期並未消除，因此，整體上，銅價格反彈構架依然保持，但力度有所放緩。
總體上，產業鏈方面，在中國新增冶煉產能未投放之前，現貨市場仍然以偏緊爲主，另外，由於國外精煉銅產能的幹擾，中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊；未來展望來看，印度冶煉廠恢復已經掃除法律障礙，國內中鋁東南等冶煉廠已經逐步進入達產通道，因此，未來供應以恢復預期爲主；但此前銅價格回落，加上庫存偏低，以及中國政策預期，和美國基建預期，需求存在一定的期待，因此，支撐銅價格反彈。
