近期公布通脹數據,大超預期,市場對後續美聯儲加息節奏悲觀,有色普遍下行。8月份精銅產量受限電減產影響不及預期,9月份國內冶煉企業基本從限電和檢修中走出,銅市庫存持續處於歷史低位,且未見累庫的跡象,貿易商挺價情緒較濃,現貨升水處於高位。目前受歐美加息和國內部分地區疫情反復的影響,銅需求尚未恢復良好狀態;海關數據顯示8月份銅進口明顯增長,銅價下行壓力增大且未來不確定性增強。宏觀面或再度主導價格走向。受限於流動性緊縮及經濟衰退預期,宏觀情緒難言樂觀;但低庫存支撐短期難以逆轉,料九月後續寬幅震蕩運行。