銅：需求疲弱，銅價依然承壓
1.核心邏輯：整體來看，在經濟持續下行的壓力下，需求疲弱趨勢難改。但是近期庫存又恢復下降態勢，低庫存和弱消費之間的矛盾凸顯，銅價震蕩走勢維持，受宏觀環境影響明顯。
2.操作建議：操作上建議逢高沽空。
3.風險因素：銅庫存繼續大幅下降
4.背景分析：
外盤市場
上周五倫銅開於 5923.5 美元/噸，收盤報 6079 美元/噸，較前日收盤價漲幅 2.77%
現貨市場
上周五上海電解銅現貨對當月合約報貼水 160 元/噸~貼水 50 元/噸，平水銅成交價格 47140 元/噸~47240 元/噸，升水銅成交價格 47200 元/噸~47300 元/噸。
鋅：近強遠弱持續，關注庫存情況
1.核心邏輯：市場鋅精礦增產的計劃開始逐步兌現，加工費持續走高，市場對於未來鋅供給較爲悲觀。但是礦端向鋅錠的傳導尚未全面展開，鋅錠的短缺使得鋅價難有深跌預期。近期鋅庫存又恢復大幅下降，全球庫存依舊偏低，低位庫存和政策向好的預期對於鋅價仍有支撐，後續關注鋅庫存變化。
2.操作建議：操作上建議逢高沽空。
3.風險因素：庫存繼續大幅下降
4.背景分析：
外盤市場
上周五倫鋅開於 2631 美元/噸，收盤報 2682 美元/噸，較前日收盤價漲幅 2.13%
現貨市場
上周五上海 0#普通主流成交 21820-21860 元/噸，雙燕主流成交於 22180-22220 元/噸，市場流通異常緊俏。0#普通對 1902 合約報升水 30-80元/噸；雙燕對 2 月報升水 400-450 元/噸。1#主流報 21700-21720 元/噸。
廣東 0#鋅主流成交於 21710-21800 元/噸，粵市較滬市由貼水 190 元/噸附近轉至貼水30元/噸附近。對滬鋅1903合約升水180-200元/噸附近，升水較前日收窄了 70 元/噸左右。
天津市場 0#鋅錠主流成交於 21700-22940 元/噸，0#普通品牌主流成交於 21700-21850 元/噸，對 1902 合約貼水 30 至升水 120 元/噸附近，較前日基本持平，津市較滬市由貼水 60 元/噸附近收窄至貼水 30 元/噸附近。
鎳：上行動能不足，鎳價或進入震蕩模式
1.核心邏輯：基本面上，鎳鐵貨源偏緊一定程度提振了鎳價，而下遊不鏽鋼終端也有所企穩好轉，國內外精煉鎳的持續去庫對於鎳價仍有支撐。
雖然短期內悲觀預期有所修復，但是中長期來看國內外經濟下行壓力持續，鎳鐵供應保持高速增長的預期不變，鎳基本面依然偏弱，繼續上行動能不足，鎳價反彈或進入震蕩模式。
2.操作建議：操作上建議觀望。
3.風險因素：中美貿易摩擦惡化；鎳鐵新增產能提前或超額釋放4.背景分析：
外盤市場
上周五倫鎳開於 11760 美元/噸，收盤報 11950 美元/噸，較前日收盤價漲幅 1.70%
現貨市場
上周五 SMM 1#電解鎳 94750-95800 元/噸。俄鎳較無錫 1902 貼水 50到平水，金川鎳較無錫 1902 合約升水 900-1000 元/噸左右。金川公司出廠價 95700 元/噸，較前日上調 800 元/噸。主流成交於 94800-96000 元/噸。
