主要邏輯：
國內宏觀：中國經濟下行趨勢未改，但預期落地後市場悲觀預期亟待修復。而且逆周期調控政策繼續加碼，首先是央行降準等一系列的貨幣寬鬆政策緩解了市場流動性，其次市場預期減稅等財政寬鬆政策或於兩會期間落地，加之中美談判在即，短期市場情緒回暖。
國際宏觀：如若美聯儲提前結束縮表的消息屬實，那麼美元走弱的概率更大，但美國政府重新開門以及歐元區經濟增長動力不足將限制其跌幅。
精銅：Codelco 冶煉廠延遲重啓，供應憂慮增加。
廢銅：受精廢價差收窄影響，廢銅消費繼續轉弱。預計 1 月廢銅消費將繼續走弱。1 月份精廢價差還在收窄，持貨商仍表現捂貨惜售，僅少量出貨換現過節。
周度關注：
1. 中國國務院副總理劉鶴將於 1 月 30 日至 31 日訪美；2. 美國 1 月 ADP 就業人數、美國四季度實際 GDP 年化季環比初值、美聯儲 FOMC 公布利率決議、中國 1 月官方制造業 PMI、中國 1 月財新制造業 PMI、美國 1 月非農就業、美國 1 月 ISM 制造業指數、美國 1月 ISM 制造業指數、歐元區四季度 GDP 同比初值、美國 12 月個人消費支出(PCE)環比；美股、A 股、美元、人民幣走勢；3. LME/SHFE/COMEX 庫存、精廢價差、進口盈虧、提單溢價及現貨升水。
周度觀點：
中國經濟下行趨勢未改，但預期落地後市場悲觀預期亟待修復。而且逆周期調控政策繼續加碼，首先是央行降準等一系列的貨幣寬鬆政策緩解了市場流動性，其次市場預期減稅等財政寬鬆政策或於兩會期間落地，加之中美談判在即，短期市場情緒回暖，而且低庫存爲價格提供支撐，但基本面短期也暫不支持銅價大幅反彈，而且中美談判結果存疑。
然隨着節後政府刺激政策的陸續落地，以及廢銅進口和冶煉檢修對供給端的限制，銅價反彈的概率較大，操作上短期建議區間操作，長期可逢低布局多單。
1月28日南華期貨銅周報
