LME銅跌1.28%,報7462.0美元/噸。9月30日，上海升水615，廣東275。下遊備貨意願一般，升水有所下行。近期銅價預計仍然維持寬幅震蕩，主要考慮價格驅動尚未形成合力。雖然市場對於美聯儲偏鷹情緒已經有較爲充分預期，美元、美債前期漲幅已高，有超買情緒修復的需求，短期美聯儲加息預期有所緩和，但通脹居高不下，市場預期易被反轉。且恰逢非農數據公布在即，市場有一定觀望心態。而中長期的角度，銅價壓力仍大。除美聯儲保持偏鷹加息節奏外，主要考慮海外特別是歐洲的經濟風險，此前英國風險資產迅速回落引發市場擔憂可見一斑。冬季來臨，歐洲經濟或面臨較大考驗，在此背景下，歐洲或難保持偏鷹貨幣政策，美國相對較強的經濟韌性及貨幣政策鷹派空間較大仍是美元的有力支撐，銅價或面臨宏觀壓力。且除宏觀因素外，銅的現貨支撐或在四季度轉爲拖累，有望隨宏觀一起，形成價格下行合力。預計LME銅價核心價格區間【7300，7800】美元/噸，滬銅核心價格區間【59000，63000】元/噸。
投資策略：短期宏觀變數加劇，短線建議觀望。臨近訂單隨用隨採。
風險提示：中美政治局勢變化。國內外貨幣政策、財政政策變化、國內防疫政策變化。
