宏觀仍壓制、基本面支撐亦在，滬銅短期仍震蕩
1.核心邏輯：滬銅主力 2211 合約昨收於62360 元/噸，漲1.8%。宏觀，美聯儲副主席布雷納德稱政策將在一定期限內保持緊縮，將會考慮到政策溢出影響，市場考慮謹慎加息的可能；關注本周四美國通脹數據；歐洲在衰退壓力下難以持續大幅加息，美元有支撐；國內9月 M2、社融、新增貸款增速均超預期。基本面，供給，銅精礦供應偏寬鬆，TC 上行；限電和檢修結束、新產能投放，9 月精銅供應改善，國內在建產能最大銅冶煉廠（40 萬噸）弘盛銅業將投產，後期供應壓力將逐漸增大，但考慮到冶煉廠還有前期長單待交以及融資銅進口的減少，供應壓力不會立即兌現。近期銅現貨進口窗口打開。需求，電網基建帶動銅線纜消費，銅杆開工上行，需注意四季度財政刺激能否接力；新能源供需兩旺，9 月國內新能源汽車銷量70.8 萬輛，同比增93.9%；地產金九成色不足，家電受拖累，銅管、銅棒開工仍下滑。現貨，高盤面和高月差抑制需求，現貨升水急跌。庫存，昨日滬銅倉單4556 噸，較前日增加 827 噸，但仍緊張，滬銅月差繼續走強；LME昨日庫存 145750 噸，較前日增 1975 噸，延續累庫趨勢。中美利差倒掛，人民幣兌美元貶值，融資銅進口減少，國內庫存拐點尚需時日。綜上，宏觀偏空但滬銅倉單偏緊，短期結構上的機會優於單邊。
2.操作建議：滬銅月間逢低正套；單邊逢高做空
3.風險因素：美聯儲加息不及預期、地緣風險
4.背景分析：
外盤市場
10 月 11 日 LME 銅開盤 7580 美元/噸，收盤7596.5 美元/噸，較前一交易日收盤價 7584.5 美元/噸漲 0.16%。
現貨市場
10 月 11 日上海電解銅均價 63970 元/噸，漲900 元/噸；升貼水均價-50 元/噸，跌 595 元/噸。廣東電解銅均價64030 元/噸，漲1555元/噸；升貼水均價 65 元/噸，跌 40 元/噸。
