銅：現貨方面，市場甩貨者衆多，下遊逐漸進入放假模式，貿易商很多也已漸入節前假期模式，觀望爲主，市場表現無力，接貨寥寥，成交市況初顯漸進式假期模式。據悉目前國內多家煉廠早已把一季度的銅礦庫存全部備好，部分廠家甚至上半年的庫存也已經備的差不多，對於銅礦的需求不是很高。而且煉廠更加樂於採購高價的零單銅礦，長單拿貨積極性不是很高。目前市場上銅礦比較充裕，現貨 TC 預計還有可能繼續上升。海關總署統計數據顯示，中國 2018 年未鍛軋銅及銅材進口同比增長 12.9%，至 530 萬噸。我們認爲當前電解銅金融屬性主導市場。中國國家統計局周一公布 2018 年全年中國國內生產總值同比增長6.6%，爲 1990 年以來最低年度增速。盡管近期宏觀經濟企穩，利好政策頻出，央行持續釋放流動性，同時美聯儲暫停縮表，美元暴跌，有色金屬全線反彈，但節前最後一周，經濟下行壓力依舊較大，因貿易戰和歐洲經濟疲弱，IMF 再次下調今明兩年全球經濟成長預期，電解銅繼續震蕩運行。
策略方面:滬銅 1903 合約暫時觀望。
鋁：現貨方面，某大型中間商在華東收貨量不足一千噸，市場流通貨源充足，因貼水有所擴大，而月差相較基差存在套利區間，貿易商接貨積極，中間商間交投活躍。下遊已進入放假狀態，僅有少量採購，華東成交狀況一般。1 月 28 日，SMM 統計國內電解鋁社會庫存（含 SHFE 倉單）合計 133.4 萬噸，較上周四增加 3.1 萬噸。12 月出口未鍛軋鋁及鋁材 52萬噸，同比增長 12.1%。目前港交所正在考慮的 lme 倉儲新規則導致了近期的市場變化。
導致目前市場對市場升水預期提高。短期內對升水刺激後，中長期也會導致增加一部分庫存處於出庫鎖定狀態中。市場有效庫存量實際略有減少。對外盤價格有一定刺激。同時在宏觀刺激的影響下，電解鋁價格受到提振，電解鋁企業利潤得到修復。但受春節效應的影響，電解鋁開始累庫，且生產成本下移，短期電解鋁依舊偏弱。
策略方面：滬鋁 1903 合約暫時觀望。
鎳：現貨方面，俄鎳較無錫 1902 平水，金川鎳較無錫 1902 合約升水 1500 元/噸左右。貿易商俄鎳報平水，但成交較少，部分貿易商庫存較低，且表示如果俄鎳貼水合適，將考慮收貨，下遊基本結束採購。金川鎳報升水 1500 元/噸左右，金川鎳升水提高，主要因上海貨較少，貨源緊缺，僅個別貿易商有貨，但由於絕對價格較高，下遊需求不好。SMM 調研，國內華東某大型鎳鐵廠已有兩臺爐子出鐵，約 7000 噸/月產能，第三和第四臺已經烘爐，投產節奏加快。1 月 17 日消息，菲律賓鎳礦商一全球鎳鐵控股公司周四表示，計劃今年對中國發運 570 萬溼噸鎳礦石，與 2018 年持平，因中國經濟降溫預期放慢需求。LME 倉庫的鎳庫存接近多年來的低點，現貨鎳價較之後交貨的合約飆升，暗示近期供應短缺。 不過，春節期間河南、浙江、江蘇等鋼廠均有對不鏽鋼和鎳鐵的 停產檢修計劃。海關數據，12月中國進口鎳礦 222.6 萬噸，環比減少 31.7%，同比減少 12.8%。據 SMM 調研，1 月中國進口紅土鎳礦或增加，主要增量來自印尼進口量增加。鎳生鐵利潤得到修復，一方面因市場預期的新增產能投放進度不及預期，一月起鎳價觸底後上行，價格得到修復。因鋼廠春節備貨的深入，部分鋼廠甚至備了部分 3 月的貨，鎳生鐵現貨市場貨源趨緊，自身供需面的強勁，支撐鎳生鐵價格跟隨鎳價走高。目前來看，宏觀利好消息疊加技術性反彈需求提振鎳價，但宏觀經濟壓力依舊存在，電解鎳反彈進入尾聲，上方空間有限。
策略方面：臨近春節，建議滬鎳 1905 合約暫時離場。
