銅：持空 鎳：觀望
鋅：觀望 鉛：觀望
鋁：觀望
周一銅市回落。宏觀面上，中國企業利率增幅再次下降，美國上市公司卡特勒一直被視爲全球經濟晴雨表，四季度實際盈利與預期也有很大落差，對全球經濟放緩的擔憂一直是市場最大的壓力。本周有很多重大事件，周二是英國下議院對脫歐B計劃進行投票，周三是美聯儲會議，周三、周四劉鶴訪美，這些事件都會牽引市場的神經。回到銅市來看，LME現貨貼水擴大到23美元，國內現貨貼水140-60元，現貨市場已經進入春節休假模式，持貨者換現意願強烈，但消費者缺少買盤。國內加工材企業開工率放緩的趨勢較爲明顯。最新消息，三四線城市棚戶區改革數量減半，市場對房地產行業不看好。從技術上看，6080美元是關鍵阻力位，交易上仍可持有空單。春節長假將至，應提前做好應對。
隔夜倫鎳高位延續震蕩整理走勢，現貨方面，LME鎳庫存昨日基本持平20萬噸附近，貼水昨日擴大6至貼64美元。國內現貨市場上面，俄鎳平水成交，金川鎳升水擡高至1500元附近，部分貿易商表示庫存較低，下遊基本結束採購，節前估計市場成交將延續疲態。近日鑫海科技方面繼續烘爐兩條新48000KVA礦熱爐，目前已有4條生產線投入生產，每條生產線月均產量將達到650金屬噸/月。另外一則消息，鑫海科技方面或將獲批100萬噸300系不鏽鋼項目，若成功獲批後，其具體投產時間將在今年5-6月份，後期若新海方面不鏽鋼產能推進，其鎳鐵或將轉爲有煉鋼消耗爲主。總的來看，鑫海方面鎳鐵產能投放在前，對市場衝擊或將逐漸顯現，國內高鎳鐵價格對鎳價升水或繼續收窄。而近期LME去庫存亦已放緩，節後不鏽鋼市場消費情況去庫進程尚需觀望。短期預計鎳價上方反彈空間有限，LME測試12000美元仍存在較大阻力，交易上可暫觀望或背靠阻力位暫持空單。
昨日，倫鋅結束9連陽，雖然LME鋅庫存繼續小幅流出，但價格暫時遇阻在2706美元；國內鋅市，現貨鋅價及交割月合約鋅價明顯“滯漲”，昨日SMM0#鋅錠上午對1902合約的實時變動已經轉爲微幅貼水，1903在夜盤時段暫時調整到21740元/噸。市場幾乎不再關注消費面，各口徑庫存顯示國內鋅錠正在經歷小幅度的累庫。其中，五地社會鋅錠庫存上周流入9600噸至12.07萬噸；SMM三地社會庫存上升7100噸至11.2萬噸；我的有色網調研的保稅區鋅錠庫存也從8.6萬噸上漲到9.12萬噸；上期所鋅錠庫存上漲了5076噸。不過，必須明確今年市場補庫的節奏將大大弱於去年，而且是在更低庫存基礎上出現更低的補庫幅度。節後，由於市場對逆周期的政策發力抱有預期，普遍認爲消費會有一波快速回暖，這意味着鋅價很可能守住節前漲勢，難以出現大幅度的回調。本周四、周五將公布中國官方、財新制造業PMI數據，如果表現遜於預期，短期小幅度的回調可能出現。預計主力鋅價的回調幅度容易首先在21200-21500元/噸間。操作上，觀望。
滬鉛整體有明顯的承壓，短線不具備好的交易機會。鉛市場長期熊市，不僅取決於消費端，同時也因上遊供應，尤其是廢舊蓄電池回收主導的再生鉛供應可能會在下半年出現比較大的變化。預計春節後下遊蓄電池企業會有一波補庫，容易令現貨價格持穩在1.78-1.8萬，從盤面看1903合約需要一段時間的調整震蕩才可能重新轉跌。操作上，觀望。
受美國解除俄鋁制裁影響，LME三月期鋁周一跌幅放大，單日下跌幅度接近2%，收在1868美元；滬鋁夜盤也同樣走低到1.35萬以下。1903-1906合約間的正向基差有所恢復。國內鋁市社會庫存也在累積，鋁價易跌難漲。節前建議觀望。
