宏觀仍壓制、基本面支撐亦在，滬銅短期仍震蕩
1.核心邏輯：滬銅主力 2211 合約昨收於62720 元/噸，漲0.67%。宏觀，美國財長稱美元強勢是全球央行不同貨幣政策立場的合乎邏輯的結果，市場認爲其對強勢美元的認可將助推美元繼續上漲；美總統稱美國可能出現非常輕微的經濟衰退；美 9 月PPI 漲幅超預期，周四的 9 月 CPI 預計再度上揚，美聯儲遏制通脹的緊縮壓力仍大，美聯儲9月會議紀要顯示通脹尚未對政策收緊作出明顯反應。基本面，供給，銅精礦供應偏寬鬆，限電和檢修結束、新產能投放，國內9 月精銅產量 90.9 萬噸，環比增 6%，同比增 13%，國內在建產能最大銅冶煉廠（40 萬噸）弘盛銅業將投產，後期供應壓力將逐漸增大，但考慮到冶煉廠還有前期長單待交以及融資銅進口的減少，供應壓力的兌現需要時間。近期銅現貨進口窗口打開。需求，電網基建帶動銅杆開工，需注意四季度財政刺激能否接力；新能源供需兩旺帶動銅板帶，9 月國內新能源汽車銷量 70.8 萬輛，同比增 93.9%；地產金九成色不足，家電受拖累，銅管開工下滑。現貨，高盤面和高月差抑制需求，現貨升水走弱。庫存，昨日滬銅倉單 9668 噸，較前日增5112 噸，增幅明顯，倉單緊張有所緩解；LME 昨日庫存 145525 噸，較前日減225 噸。中美利差倒掛，人民幣兌美元貶值，融資銅進口減少，國內庫存拐點仍需觀察。綜上，宏觀偏空但國內庫存仍低，滬銅短期震蕩。
2.操作建議：滬銅月間逢低正套；單邊逢高做空
3.風險因素：美聯儲加息不及預期、地緣風險
4.背景分析：
外盤市場
10 月 12 日 LME 銅開盤 7542 美元/噸，收盤7534 美元/噸，較前一交易日收盤價 7596.5 美元/噸跌 0.82%。
現貨市場
10 月 12 日上海電解銅均價 63800 元/噸，跌170 元/噸；升貼水均價-225 元/噸，跌 175 元/噸。廣東電解銅均價63985 元/噸，跌45元/噸；升貼水均價-50 元/噸，跌 115 元/噸。
