宏觀抑制作用減弱，滬銅重回震蕩區間上邊沿。
【期貨層面】
今日夜盤滬銅主力2211高開於62510元/噸，夜盤維持窄幅震蕩，白盤價格尾盤收漲創出日內新高。收盤價62720元/噸，較上一交易日上漲360元/噸。
【現貨層面】
上海市場1#電解銅現貨成交價格63755元/噸，較上一交易日下跌275元/噸。市場主流報價好銅貼230~貼210元/噸，較上一交易日下跌250元/噸；平水銅貼240~貼210元/噸，較上一交易日下跌225元/噸；溼法銅貼400~貼350元/噸，較上一交易日下跌180元/噸。今日月差再次走闊至1800元/噸以上，持貨商逢高拋貨換現.由於臨近交割，市場報價大貼水環境下，部分貿易商存在接貨交割需求，因此國產銅成交尚可，但下遊企業幾無拿貨情緒，多選擇駐足觀望，靜待交割換月。
【宏觀分析】
隨着美國利率和美元的回升，全球的整體需求受到了抑制。美國經濟韌性尚存，而歐元區這邊由於深陷俄烏衝突的泥潭。9經濟基本處於停滯狀態。美歐的基本面差異讓美元指數持續偏強。然而自今年2月份的俄烏戰爭以來，銅價與美元指數負相關性明顯減弱，這反映出戰爭帶來的供需擾動逐漸在主導着銅價。回看歷史，銅價在美聯儲加息周期的前期往往呈現上漲，這反應了加息周期內難以控制的通脹。而此次5月和6月加息期間銅價的大幅下跌，主要原因在於在美聯儲激進加息和國內疫情擾動的背景下，市場對全球經濟發展前景的擔憂。隨着基本面的逐步轉好，市場風險偏好在邊際回暖，市場焦點從情緒交易轉向供需矛盾，美聯儲加息期間對銅價的抑制作用預計會逐步減弱，從銅價對美聯儲7月和9月的加息的反應裏，我們也可以看到這一點。
現貨TC的價格已漲至83.6美元/噸。不過硫酸價格持續回落至低位，帶動冶煉廠冶煉利潤下滑至大概1200元/噸左右。這降低了四季度精煉銅的新增供應預期。在銅的顯性庫存方面，盡管LME在過去的一個月裏快速累庫，但是國內保稅區庫存同比暴跌82.43%至9月底的3.9萬噸。綜合來看，全球交易所銅的顯性庫存9月底減少至25.76萬噸，比去年同期減少26.5萬噸，同比下滑50%。從國內初級需求的開工率數據看，銅材企業開工總體呈現環比回升的狀態，其國慶前一周銅杆企業開工率78.16環比回升5.88%，也反映出電力板塊在下半年逐步發力。銅板帶開工率71.96%，環比減1.7個百分點；銅管開工率66.51%，環比降4.73個百分點；說明房地產及其後周期家電消費仍呈現走弱態勢。不給過隨着中國進入傳統上持續到10月底的建築旺季加之國家不斷出臺的刺激政策，房地產需求料有所回暖。
【操作建議】
目前多空交織，維持寬幅震蕩操作思路，區間57000-67000.
【風險提示】
1，歐洲冬季能源危機；2，俄烏衝突超預期；3，國內疫情。
