銅市邏輯:
中期邏輯:全球銅精礦供應未來5年剛性增量比較小,而彈性增量主要取決於價格,而精煉產能雖然投放較多,但是受限於銅精礦供應,實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌,因此中期銅價格築底預期明顯。
短期邏輯:產業鏈方面,在中國新增冶煉產能未投放之前,現貨市場仍然以偏緊爲主,另外,由於國外精煉銅產能的幹擾,中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊;未來展望來看,印度冶煉廠恢復已經掃除法律障礙,國內中鋁東南等冶煉廠已經逐步進入達產通道,因此,未來供應以恢復預期爲主;但此前銅價格回落,加上庫存偏低,以及中國政策預期,和美國基建預期,需求存在一定的期待,因此,支撐銅價格反彈。
走勢分析:
29日,現貨市場升貼水較上個交易日轉弱,現貨貼水繼續擴大,溼法銅貼水一度接近300元/噸,現貨市場成交較爲清淡,假期氛圍已經較爲濃厚。
上期所倉單29日整體有所回升,另外,上周庫存大幅度回升,國內銅市開始進入庫存季節累積時期。
29日,精煉銅現貨進口維持小幅虧損,洋山銅升水繼續持平。
29日,LME庫存整體小幅增加,主要集中在美洲, LME庫存格局預期轉向,但短期變化量並不大,主要是供應依然未能有效恢復。
消息面上,工信部部長苗圩表示,汽車產銷量下滑兩方面因素,包括限購限行、行車貴、罰款多、停車難因素,以及企業調整結構、轉變發展方式上還不夠快等。解決這些問題,要從內部和外部兩個方面去入手。內部要堅持以供給側結構性改革爲主線,加快產品結構調整。從外部來說,我們也在積極會同相關部門加快研究出臺相關政策,以強大的國內市場來拉動整個產業的發展。
整體上,供應格局和預期並沒有太多變化,不過,我們認爲,當前的市場核心仍然在於政策預期,目前對力度預期放緩,但預期並未消除,因此,整體上,銅價格反彈構架依然保持,但力度有所放緩。
總體上,產業鏈方面,在中國新增冶煉產能未投放之前,現貨市場仍然以偏緊爲主,另外,由於國外精煉銅產能的幹擾,中國周邊精煉銅短期供應依然偏緊;未來展望來看,印度冶煉廠恢復已經掃除法律障礙,國內中鋁東南等冶煉廠已經逐步進入達產通道,因此,未來供應以恢復預期爲主;但此前銅價格回落,加上庫存偏低,以及中國政策預期,和美國基建預期,需求存在一定的期待,因此,支撐銅價格反彈。